新医保时代支付方鼓励使用优质仿制药，而一致性评价作为技术前提保证了竞争格局有望大幅优化，公司作为仿制药龙头有望尽享政策红利。随着高品质仿制药鼓励政策陆续落地，公司国内制剂业务有望贡献显著业绩增量，维持公司2018-2020年预测EPS 0.77/0.96/1.18元，维持目标价42.35元，对应2018年PE55X，维持公司增持评级。 
    "出口转内销"有望贡献显著业绩增量。公司将美国ANDA陆续转入国内上市，预测转内品种国内市场规模超200亿元，进口替代空间巨大。公司加大销售力度，市场拓展限制因素逐渐消除，2017年拓展情况超市场预期（收入增速60-70%），随着各地一致性评价鼓励政策在2018年陆续落地，国内制剂业务有望持续快速增长，长远来看有望再造一个华海。 
    制剂出口不断升级，有望步入盈利期。公司制剂出口不断升级，通过销售调整，严格控制费用，调整品种筛选框架等综合举措，华海美国2017年亏损额大幅减少。从少数股东损益来看，预计华海美国2018Q1已经扭亏，盈利恢复情况超市场预期。随着美国仿制药市场竞争格局改善，公司继续提升运营管理效率，公司制剂出口业务有望在2018年步入盈利期。 
    原料药业务稳健发展，布局生物创新药助力长期发展。公司在抗高血压类、精神类及抗艾滋病类特色原料药领域积累深厚，有望继续保持稳健发展。着眼长远，积极布局生物创新药，在研产品涉及肿瘤、眼科、类风湿性关节炎等多个领域，后续产品丰富，有望助力公司长期发展。 
    风险提示：鼓励政策落实进度低于预期，产品销售放量低于预期。