每10股拟派发现金红利1.87 元（含税）。2018Q1，公司实现营业收入32.3 亿元/+25.63%；实现归母净利润3.85 亿元/+27.12%；实现扣非净利润3.89 亿元/+346.9%；基本每股收益0.46 元/股。
    2017 年，公司国内线客公里收益同比大涨13.5%，高客座率有效变现。经营数据：2017 年，公司ASK、RPK 同比分别增长23.68%、22.17%，客座率90.56%/-1.13pct；其中，国内线、国际线客座率同比分别下降1.33pct、1.04pct。2017 年，公司共引进10 架A320 飞机。收入端：2017 年，公司客公里收益0.35 元/+8.58%。其中，国内线0.34 元/+13.53%；国际线0.36 元/+2.17%；地区线0.4 元/+3.87%。公司收益管理显现了良好效果，高客座率得到有效变现。2017 年，随着公司不断优化航线网络，着力布局更具长期发展潜力和稳定性的国内航线，公司国内线ASK 同比上升32.6%、客公里收益同比上升13.5%，带动国内线营收大幅上涨47.8%，占主营业务收入比例达66.4%，较上年占比大幅提升8.7pct。国际及地区线营收同比增长9.9%，占主营业务比重为33.6%。成本端：2017 年，公司营业成本96.4 亿元/+31.1%，单位营业成本为0.29 元/+6.0%，上升的主要原因为航油采购成本上涨及起降费收费标准上调。其中，公司单位扣油成本为0.204 元/+0.6%，单位非油非起降成本为0.154 元/-0.1%。2018 年，公司计划引进7 架A320 系列飞机。
    2018Q1 ， 公司ASK 、RPK 同比分别增长17.2% 、12.2% ， 客座率89.2%/-4.0pct；其中，国内线、国际线客座率分别同比下降3.9pct、4.2pct。我们估算公司Q1 客公里收益同比增速超10%，收益管理持续高效变现。
    盈利预测及投资建议。从公司飞机引进计划来看，2019、2020 年公司分别计划顶格引进12 架A320 Neo 和12 架A321 Neo 飞机，一方面为进驻北京新机场做准备，另一方面，能优化国际航线布局，增强国际航线盈利能力。此外，公司于2018 年2 月完成定增，发行价格30.09 元/股，为公司提供安全边际。预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.71、2.15、2.77 元，考虑到公司目前是A 股唯一一家低成本航空公司，进驻北京新机场和优化国际航线为公司带来边际改善。且我们预计随着核心机场时刻紧张，18 年公司将继续进行收益管理，座公里收益将持续提升，给与公司2018 年行业平均PEG0.92，对应2018 年PE 24 倍，对应2018 年目标价41.04 元，维持“买入”评级。
    风险提示。油价大幅攀升、人民币持续贬值、地缘政治影响。