点评：
    1.业绩增长符合预期。公司汽车及工程机械热交换器产销量已经连续十多年保持国内行业首位，今年一季度公司工程机械及商用车业务继续保持较大增幅，其中，对卡特彼勒、徐工、三一、戴姆勒、康明斯等客户的供应增长迅速，同时乘用车业务也保持平稳增长。
    2.毛利率企稳。报告期内，公司毛利率25.94%，同比仅下滑0.52pct。而2017 年由于铝、不锈钢、铜等原材料价格上涨，导致公司毛利率同比下滑2.68pct 至26.16%。目前原材料价格企稳，公司毛利率预计也将企稳。
    3.业务增长亮点频出。公司聚焦新能源产品研发及开发，成立第五事业部。公司目前具备新能源换热系统主要零部件产品开发生产能力，同时具备热管理系统设计集成能力。另外，受益于尾气排放法规升级、自主品牌乘用车产销较快增长、新能源汽车热管理等环保节能新产品开始批量生产等影响，公司营业收入将持续增长。
    4. 2018 年公司预计营业收入：48-52 亿元：预计实现归属上市股东净利润：3.7-4.2 亿元。因此，我们预计公司2018-2020 年归母净利润为： 4.15/5.53/7.23 亿元， 对应PE 分别为17/13/10X。
    风险提示：汽车销量增长不及预期。