福斯特 2018 年一季度业绩维持稳健。期间内国内光伏行业平稳发展，公司光伏胶膜及背板产品产销量均呈现稳步增长态势；但受到原材料成本上升影响毛利率同比有所下降。
    福斯特是国内领先的综合性膜材料企业，公司主营产品 EVA 胶膜、背板等受益于光伏市场的良好发展态势近年来销量持续增长，且长期来看成长空间较为广阔。此外，公司依托在膜材料领域的深厚积淀积极布局感光干膜、铝塑膜及柔性覆铜板 FCCL 等功能膜材料，并拟投资多个原材料配套项目以打通上下游产业链；后续随着新产能的投产放量及新产品的认证通过，有望打开未来成长空间。我们看好公司多个新材料产品达产放量后所带来的成长，维持 2018-2020 年 EPS 为 1.79、2.37 和 2.91 元的预测，维持“审慎增持”评级。
    风险提示 ： 光伏行业景气度大幅下滑，新材料业务推进不及预期。