2018Q1，营收 11.8 亿元，增 21.8%；净利润 1.3亿元，增 32.0%。毛利率 21.1%，增 0.1pct，净利率 11.1%，增 0.8pct。
    利润增长处加速通道，毛利率稳健上行。2017 年公司归母利润 4.7 亿元，2015-2017 年公司利润增速分别为 7.6%、19.2%、34.3%，2016 年至今公司业绩增长处于向上通道。2016 年公司毛利率是上市以来最低为 21.0%，2017 年公司毛利率回升至 21.6%，我们认为公司的毛利率仍将持续上行。
    重要新老客户齐发力，2018  年起公司延续高成长。公司 2016 年新接订单138 项、2017 年新订单 72 项，我们预计公司 2016 年新接订单将在 2018年集中投产。2017 年，公司新增吉利、众泰、上汽通用五菱和奇瑞捷豹路虎等客户，宝马 2 系后组合灯项目从 2017 年底起开始供货，公司在高中低端客户布局更加均衡。且一汽大众从 2018 年起进入前所未有的密集新产品周期，公司成长的持续性非常好。
    大灯销售额加速增长，光源升级及智能化推动均价持续攀升。公司新获订单以大灯项目为主，新项目的量产将推动大灯销售额持续增长。此外公司的全 LED 大灯在 2018 年首次投产，新产品的不断推出及量产将推动公司均价的持续攀升。
    公司正处产品升级及进口替代的历史机遇期。星宇股份在规模、技术、客户等方面均为国内供应商翘楚，目前全行业市场份额约 8%，处于良好的的进口替代、扩张全球的历史机遇期。我们调整了盈利预测，预计2018-2020 年公司 EPS 分别为 2.17/2.92/4.03 元，维持“审慎增持”评级。
    风险提示 ： 乘用车销量大幅下滑，出现重大生产质量事故，产品良率不及预期