公司加大销售投入，推动收入增长加速，并为今年全年高增长打下良好基础。生长激素作为公司业绩增长最主要的驱动力，我们判断是销售投入加大的主要方向。预计销售投入加大不仅对当期收入增长加速产生明显贡献，也将对提高暑假病人入组高峰期的峰值起到积极推动作用，为今年全年年业绩高增长打下良好基础。公司生长激素水针预计大概率今年下半年获批，长效临床III 期已进入尾声，伴随行业高增长，公司竞争力也在进一步提升。此外，下半年中德美联的法医基因检测业务也将迎来收入确认高峰，进一步推动公司业绩增长提速。
    创新药研发快速推进,CD19 CAR-T 细胞疗法已经完成药学审评，贝伐珠单抗临床I 期试验启动。公司创新药研发进展顺利，CD19CAR-T 细胞疗法申报临床获得受理，目前已经完成药学审评。在CAR-T 细胞疗法产业化方面，与德国默天旎达成合作，有助于公司持续提升CAR-T 细胞疗法的生产工艺、质控技术，确保研发顺利推进，并逐步获取成本优势。公司抗体药物产品线也进一步扩充，向江苏奥赛康购买了贝伐珠单抗临床研究批件及相关技术，并启动了临床I 期试验，产品线日渐成形对提高公司研发、生产规模效应以及上市后产品推广的协同效应都有积极意义。
    盈利预测：我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.70亿、4.89 亿和6.36 亿，同比分别增长34%、32%和30%，2018-2020年EPS 分别为0.52 元、0.69 元和0.89 元。考虑到公司业绩持续高增长，创新药平台带来未来长期增长潜力，给予公司一年期合理股价31.2 元，对应18 年PE 估值60 倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：重组人生长激素销售推广不及预期；产品研发进展不及预期。