2018 年一季报实现营收1.55 亿元，同比增长38.04%；归母净利3991 万元，同比增长36.25%。2017 年每10 股派现金0.42 元。
    内容壁垒持续巩固，平台聚集优势显著。截至2017 年底，公司拥有超过2亿张图片、1 千万条视频和35 万首音效素材，独家及自有品牌内容占比超过70%并持续增长。年内顺利完成了与路透社、法新社、环球网、财新传媒等主要供应商的合作签约或续约，新增新闻社图片网络中心合作协议，合作约30 万名全球签约供稿人以及240 余家专业版权内容机构。
    客户资源持续拓展，企业客户及长协客户占比提升。截至2017 年，公司授权国内客户已达10 万个，同比增长24.7%，企业客户数同比新增48.7%，其中年度长协客户占比超过43%。互联网平台方面，公司已合作自媒体一点资讯/凤凰网、腾讯网、百度、阿里巴巴，百度霓裳、阿里汇川等广告平台以及百度、搜狗等搜索引擎，2018 年新增搜狗、北京亿幕（微博云剪平台）、优视科技（阿里汇川及大鱼号）、淘宝“鹿班设计平台”合作，基本完成基于内容的技术对接，覆盖海量长尾小B 市场。
    18 年3 月完成500PX 100%股权收购，图片版权再下一程。作为独立摄影社区，500px 覆盖195 个国家和地区的1300 万注册摄影师、100 万的月活用户，签约合作的供稿人近30 万，图片上传量超过20 万张/周，社交互动达200 万次/天。通过500px 全球化的互联网平台，公司将为全球千万级用户提供社交互动、内容生产、交易变现、版权保护的全链路一站式服务，2018 年将进一步加大对500px 社区的投入。
    转让艾特凡斯100%股权，构建“视觉+产业”战略布局。以1.45 亿对价转让艾特凡斯100%股权，发挥视觉+旅游、教育等板块的协同效应。唱游信息（视觉+旅游，持股比例45%）2017 年完成“全国旅游监管服务平台”6 省市试点和17 省培训落地工程，承接和开发了全国旅游厕所项目管理系统。湖北司马彦（视觉+旅游，持股比例49%）依托其核心IP 资源，2017年全年营收1.55 亿元，净利润7165 万元。
    风险提示。图片正版化进程速度缓慢；行业竞争导致毛利率下滑风险；收购标的业绩不达预期；持股5%以上股东减持风险。
    盈利预测及估值。基于2017 年报数据，我们预计视觉内容业务未来三年复合增速为28%左右， 2018-2020 年EPS 预测为0.56/0.72/0.90 元/股（维持预测），对应PE 为41/32/26 倍。我们认为公司具有平台的稀缺价值，有望通过渠道拓展+客户延伸，带来更强的业绩弹性，以消化估值，继续看好公司的市值成长空间，维持“增持”评级。