2、拟以集中竞价交易方式回购股份的预案，回购资金总额不超过 30 亿元，回购价格不超过 13 元/股。
    3、FY18Q1 季报，营收 29.6 亿元，YOY+22.28%，净利润 12.1 亿元，YOY+9.1%，扣非净利润 10.7 亿元，YOY+39.5%。预告 FY18H1 净利润 32.2-34.2 亿元，YOY+27%-35%，按此测算 FY18Q2 净利润同比增长达 41%-60%。
    点评： 
    1、楼宇媒体增长提速，迈入新增长时代，议价能力强，营业成本控制良好，毛利率大幅提升，费用控制良好，销售人均产出提升，扣非净利润率提升 4.8 个百分点：（1）FY17 营收 120.1 亿元，YoY+17.63%，其中楼宇媒体收入增速自 FY13 年以来持续提速，FY17 收入增速提升显著，标志着公司迈入新的增长时代。（2）FY17 整体毛利率提升 2.3 个百分点；期间费用率同比下降 2.3 个百分点，净利润 60 亿元，YOY+34.9%，主要因为营收增长、费用控制及出售数禾股权的投资收益，FY17 扣非净利润 48.5 亿元，YOY+33.6%，扣非净利润率达 40.4%，同比提升 4.8 个百分点。
    2、FY17 媒体资源增长稳健，18Q1 框架下沉速度显著提升，为后续增长提供动力：（1）截止 FY17 末，自营电梯电视 30.4 万块，不含卖场与韩国资源，国内自营电梯电视 23.7 万块，YOY+5.3%。截至 FY18Q1 末，自营电梯电视 31.3 万块，不含卖场与韩国资源则为 24.8 万台。（2）FY17 末，自营框架平面媒体 121.1 万块，YOY+4.6%；截止 FY18Q1 末，自营框架平面媒体约 128.6 万块，较 FY17 末增加 7.5 万块。（3）截止 FY17 末，签约影院超过 1750 家，YOY+14.4%，银幕超过 11700 块，YOY+17%；截至 FY18Q1 末，签约影院超过 1750 家，银幕超过 11800 块，合作院线 37 家。公司在生深耕一二线城市核心区域的同时，积极向一二线城市外围区域扩张并下沉三四线城市。
    3、对单一行业依赖进一步减弱，百花齐放，客户结构优化，持续获大客户认可：我们认为，公司对互联网客户依赖降低，客户结构呈现持续优化。其中，日用消费品、通讯类体量较大，保持增长稳健；交通类、房产家居类等中坚力量增长超过 20%；目前体量较小的商业服务、娱乐休闲实现 30%以上的快速增长。
    4、盈利预测与评级：我们预测公司18-20年净利润70/85.6/103.4亿元(不考虑投资收益），对应 PE 为 19.3/15.8/13.1X。17 年标志着公司迈入新的增长时代、标志着公司国际化的开始，国内目标 500 城 500 万终端 5 亿中产，国外有望再造一个分众。基于以上，给予公司“推荐”评级。
    5、风险提示：广告行业发展不及预期、票房增长不达预期、宏观经济周期变化、资源扩张不达预期、行业市场竞争加剧、核心人才流失、业绩不达预期、租赁成本增加、人力成本增加、估值中枢下移等风险。