金融IT 毛利率上升，资管业务增长迅速
    公司高研发逐步进入收获期，报告期内金融IT 毛利率大幅提升公司以金融IT 为主的软件开发、系统维护业务毛利率均有大幅提升，毛利率分别为82.5%、57.2%，分别增长6.8%、8.9%。自制软件收入同比大幅增涨204.9%（主要原因是：自主软件销售替代部分定制软件销售），综合来看自制软件加总定制软件整体毛利率为84.5%，同比增长7.5%。
    此外，公司资管业务增长迅速，在行业拓展和市场竞争方面均有突破，除传统基金行业与券商资管行业外，在信托行业核心业务系统、商业银行私募服务系统等方面均获得了项目机会，并在资管互联网金融业务市场领域与多家基金公司、互联网公司展开合作。资管业务主要由子公司金证财富负责，报告期内金证财富实现营业收入1.5 亿元，同比增长30.6%，实现净利润3808 万元，同比增长36.3%。
    盈利预测
    我们预测公司2018-2019 年实现营业收入49.7 亿、59.0 亿，归属母公司净利润为3.9 亿、5.8 亿，对应EPS 为0.46、0.70。我们认为公司业绩拐点已现，2018 年开始业绩将进入高增长轨道，与巨头的深度合作值得期待，我们给予公司第一目标价20.3 元，对应当前市值133 亿30%的上升空间即目标市值为173 亿，给予买入评级。
    风险提示
    公司软件业务增速低于预期；
    金融监管继续加强，阻碍公司2.0 业务发展。