公司拟以截至目前的总股本1.71 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利3.5 元人民币（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。
    顺酐酸酐衍生物供不应求，价格反弹有望带动毛利率回升。公司顺酐酸酐衍生物广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等领域，下游需求持续向好带动销量增长。报告期内公司顺酐酸酐衍生物实现收入4.03 亿元，同比增长29.7%，主要产品销量同比增长13.8%，受原材料价格大幅上涨影响，毛利率下滑5.8 pct 至20.3%。目前公司3 万吨产能供不应求，将继续扩产1 万吨产能以满足需求。顺酐酸酐衍生物价格与油价关联性强，油价大幅上涨有望带动产品价格上涨，今年有望量价齐升，带动毛利率回收。
    OLED 行业快速发展，芴类材料有望保持高速增长。公司芴类材料是最具前景的OLED 蓝色发光材料，该材料国内基本没有竞争对手。随着三星、苹果、华为等终端企业开始配备OLED屏幕，手机领域应用驱动OLED 行业快速增长。根据UBI Research 预测数据，2017 年OLED发光材料市场规模9.5 亿美元，预计2021 年发光材料市场总量达到30 亿美元。报告期内，公司芴类材料实现收入2388 万元，同比增长42.6%。北京芯动能投资基金，民权中证国投创业投资基金认购公司定增，北京芯动能股东方包括京东方及国家集成电路大基金，民权中证国投股东方包括郑州市国资委，民权县财政局。我们认为公司在京东方、国家大基金以及郑州市政府支持下，结合产业及政府资源，将实现上下游联动，加速OLED 发光材料中间体国产化，公司OLED 材料有望迎来发展新机遇。
    研发投入持续增长，定增项目注入新动力。公司研发投入从2012 年的1280 万元增加至2017年4480 万元，占营收比重由3.29%增加至8.28%，公司新型树脂材料氢化双酚A、OLED 中间体等高端电子化学品研发项目已具备产业化条件。在此基础上，公司通过非公开发行建设“年产1 万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目”、“年产3000 吨新型树脂材料氢化双酚A 项目”、“年产1000 吨电子化学品项目”。定增项目除扩大原有产能外，高端电子化学品业务扩张有望提升整体毛利率水平，巩固公司行业龙头地位。
    投资建议：公司主业顺酐酸酐衍生物业务规模不断扩大，OLED 材料中间体有望受益行业爆发迎来高速增长，定增项目氢化双酚A，电子化学品等将为公司发展注入新动力。维持“增持”评级，维持2018-19 年，新增2020 年盈利预测，预计2018-20 年归母净利润1.00、1.32、1.75 亿元，EPS 0.58、0.77、1.02 元，PE 39X、29X、22X。
    风险提示：产品价格持续下跌，OLED 行业发展不及预期，新产品市场开拓不及预期