公司持续深化新橱柜+战略，大家居、欧铂丽模式打造初见成效，同时在定制渗透率持续提升的背景下，积极推行19800全屋套餐提升客单值。截至17年底，预收账款余额再创历史新高达13.8亿元，表明在手订单情况向好。Q4单季，营收、归母净利分别同比增长33.5%、51.37%。
    2、成本上涨、折旧增加拖累毛利率，信息化仍是第一要务
    受原材料价格上涨以及设备采购折旧增加等影响，17年毛利率同比降2pct至34.52%，Q4单季毛利率同比、环比分别降1.2pct、3.7pct至32.9%。费用管控整体优化，17年销售、管理、财务费用率分别变动-1.69pct、+0.03pct、+0.16pct，带动净利率略升0.16pct至13.38%。产能布局方面，公司已拥有清远、天津、无锡、成都（建设中）四大生产基地，全国性产能布局为长期发展提供保障。近年来，公司持续大力投入信息化建设，板材利用率90%以上，同时全力打造欧派特有的“传统行业+互联网”模式，有望带动生产和终端运营效率进一步提升。我们认为，套餐竞争时代龙头企业具备规模和效率优势，有望在保持合理利润率的同时，进一步做大规模提升市占率应对地产偏弱的影响。
    3、全信息化下的大规模全屋定制服务，维持“强烈推荐-A”评级
    作为国内定制家居龙头，公司品牌价值突出，终端体系强大，行业地位显著且短期难以被超越。预计未来橱柜业务稳定增长，衣柜和木门业务协同快速发展，拓展工程、整装、电商渠道，打造全信息化下的大规模全屋定制服务能力，长期发展值得期待。预计公司2018~2020年EPS分别为4.01元、5.17元、6.61元，归母净利分别增长30%、29%、28%，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期。