公司 2017年实现营收11 亿元，同比增长2%；扣非净利润1 亿元，同比下降38%；经营净现金流2 亿元，同比增长36%,基本符合预期。2018 年Q1 预计扣非净利润1457-2480 万元，下降23%-55%。因商业智能业务不达预期，下调2018-2020 年EPS 至0.29(-0.12)/0.41(-0.1)/0.55 元，给予2018 年行业平均55 倍PE，维持目标价16 元，维持“增持”评级。
    智慧医疗板块增长良好。2017 年子公司医惠科技实现营收4.16 亿元，同比增长21%；实现净利润1.35 亿元，同比增长22%，主要受益于智慧医院整体解决方案千万级订单数量显著增长。伴随着新一代医疗信息化系统市场容量持续上升，预计公司智慧医疗业务将保持高增。
    智慧医疗业务在手订单充足。2018 年Q1 公司中标各类订单逾9400万元，包括新疆医科大学第一附属医院数字化建设等多个千万大单，为公司2018 年业绩增长奠定基础。
    “AI+医疗”布局落地进展显著。公司建立了国内唯一的中、西医术语本体体系框架，开发了单病种医学本体语义术语系统，大幅提升AI辅助诊疗能力；公司还研发了单病种医疗认知AI 引擎ThinkGo, 已在多家医院落地智能辅助诊断机器人。此外，公司参股的杭州认知网络，其推进的 IBM Watson 已有逾20 家沃森联合会诊中心落地运营。随着公司医疗AI 在诊疗实践中不断优化，未来有望成为重要增长点。
    风险提示：1）订单确认风险；2）坏账风险。