点评如下：
    点评：
    1. 2018年Q1受原材料价格价格上涨影响，人民币升值等导致公司一季度盈利能力略下滑：公司2018 年Q1 综合毛利率40.27%，低于去年同期的42.55%。主要原材料齿轮钢2018年Q1 持续上涨，据wind 统计，一季度齿轮钢单价在5000元/吨，去年同期约4300 元/吨，原材料价格增长16.3%。2018Q1 公司财务费用高企，约为1280 万元，远高于去年同期295 万元，主要由于公司国际销售业务以美元计价结算比例较高，人民币汇率波动特别是人民币升值，汇兑损失扩大。据统计，2018Q1 人民币对美元升值8%。我们判断，两个因素并非影响公司的长期因素，不改变公司长期成长逻辑。
    2. 差速器齿轮稳步增长，结合齿等新品增长迅速：2017 年公司差速器齿轮收入合计占比70.72%，实现收入7.87 亿，增长12.6%。结合齿及其他实现收入2.78 亿，增长82.0%，主要受大众大连结合齿快速上量，以及离合器等新产品的快速上量。2018 年公司下游订单仍充足，订单完成率仅为76.62%，仍有提升空间。
    3. 持续受益大众等双离合变速箱普及，且公司积极布局新能源的新产品，拓展新的市场空间：2017 年大众汽车国内市场双离合车型销量不足180 万辆，占比约45%，按照大众双离合产能规划，预计其双离合车型占比将提升至75%，仍有较大提升空间。公司围绕精密锻造工艺，不断开发结合齿，离合器毂，新能源电机轴等新产品，且项目推广顺利，打开更大市场空间。
    风险提示：国内自动变速箱国产化趋势不及预期