对此，我们评论如下：  
    评论： 
    业绩高速增长符合市场预期，规模效应有望逐步体现。公司2017财年Q3-Q4营收分别为10.69/12.18亿元，季度环比增长14%。根据中际装备历年财务状况，推算母公司Q3-Q4营收0.30/0.59亿元；对应子公司苏州旭创Q3-Q4营收10.39/11.58亿元，季度环比增长11%。不考虑超额业绩等费用，苏州旭创2017H2净利润3.15-3.55亿元，以中位数3.35推算，苏州旭创Q3-Q4净利润1.60/1.75亿元，季度环比增长10%。苏州旭创2017H2净利率约15.2%，较2016年净利率12.9%实现提升，主要原因为公司100G产品逐步量产，规模效应使得销售费用率和管理费用率下降。根据预告内容，公司2018年一季度净利润环比略有下降，我们判断主要是消化芯片库存因素影响，到二季度有望恢复增长轨道。 
    数通市场100G光模块需求放量，奠定公司高速成长基石。公有云应用兴起，驱动数据中心流量爆发；Google、Amazon等全球互联网巨头数据中心均已采用100G光网络互联，国内阿里巴巴规模启用。100G光模块出货量预计由2017年350万只增长至2018年800~900万只；以PSM4、CWDM4两种方案为主，并逐渐向CWDM4方案演进。苏州旭创作为全球最大的CWDM4厂商，有望持续保持模块设计、封装制造、成本控制优势，稳步提升100G数据中心光模块份额，对标海外公司毛利率仍有提升空间。 
    前瞻研发400G和5G光模块，提供长期增长动力。1）400G光模块：北美一线ICP 2018年开始部署400G光模块，国内阿里规划2019年开始部署，全球有望在2019年规模出货。公司率先推出400G OSFP、QSFP-DD产品：OSFP标准由Google领衔，预计2018H2量产，公司成为Google 400G光模块首批供货商；QSFP-DD标准由Cisco、Facebook等主推，预计2019年量产。2）5G：5G商用加速推进，预计带来接入和承载网高速率光模块需求量在数千万只水平。公司在LTE前传光模块具有一定技术积累，目前与华为、中兴保持合作开展5G前传研究，有望受益5G投资盛宴。 
    风险因素：100G价格快速下降，400G和5G应用低于预期。 
    维持"买入"评级。公司是全球高速光模块龙头厂商，构建了光模块设计封装和成本控制壁垒，服务Google、Amazon、Facebook、华为、中兴等业界顶级客户。考虑高速率光模块持续景气，上调公司2018~19年EPS预测为1.77/2.53元（原预测为1.37/1.83元），新增2020年EPS预测为3.51元，现价对应44/31/22 PE。考虑到数据中心和5G需求景气有望持续，而且公司目前优势明显、未来布局清晰、增长确定性强，放大到2~3年投资周期看可以消化当前估值，适合长线布局，维持"买入"评级。 项目/年度  2016A  2017A  2018E  2019E  2020E