同时，TV 面板大尺寸趋势不变，高世代线对单位面积有效价值提升有积极作用，换机周期和体育年影响带来需求的拉升，综合影响下，国产面板厂商将从中获益。另外，中小面板的有效产能降低，全面屏的应用趋势有望有效去化中小尺寸面板的产能，有利于中小面板价格逐步企稳。
    OLED：市场应用空间巨大，中国大陆厂商快速发展
    OLED 的特性带来了诸多的应用可能性，未来AMOLED 屏幕主要的应用领域集中在智能手机、VR 设备和可穿戴设备上。其中智能手机中的全面屏趋势对柔性AMOLED 面板在高端旗舰手机中的渗透起到积极作用。未来在原材料成本和生产良率提升的影响下，OLED 面板成本下降有望带动渗透率的提升。随着京东方等具有代表性的大陆厂商在OLED 上的持续推进和研发，未来OLED 格局将以中韩为主。
    京东方：迈向全球面板龙头
    近几年来，公司在LCD 产线的投建上位于全球前列。公司目前拥有4条8.5 代线，以及已经量产的全球首条10.5 代线，未来在大尺寸LCD 产能上将处于较为领先的地位。在OLED 产线投资上，京东方成都OLED 产线已经投产，绵阳产线也于2017 年年底提前封顶，18 年年初又公布了重庆产线的投资计划。公司大规模投资形成的规模优势将有助于其在竞争中脱颖而出，成为全球面板行业的领军企业。
    盈利预测与投资评级
    我们认为公司产能和出货面积的增长将有望弥补面板价格的下跌，实现“以量补价”。随着公司8.6 代及10.5 代LCD 产线产能的逐步扩充，以及OLED 产线的建设投产和顺利供货，公司18 年业绩有望呈现前低后高的态势。我们预计公司17~19 年EPS 分别为0.22/0.31/0.44 元/股，按最新收盘价计算对应2017~2019 年PE 估值分别为23.9/17.2/11.8X。我们看好公司LCD 业务未来有望实现相对稳定的盈利，同时OLED 业务将带来较大的业绩弹性，给予买入评级。
    风险提示
    新技术渗透不及预期的风险；产品价格快速下滑的风险；新增投资无法收回的风险；产线良率提升受到阻碍的风险；行业竞争加剧的风险；重大政策变化的风险。