试剂发力，带动公司快速成长。2017 年基蛋生物实现营收4.88亿元，同比增长32.37%，实现归母净利1.94 亿元，同比增长40.21%，毛利率为82.13%，增加0.92%。其中试剂收入达到4.47亿元，占总体营收的91.53%，试剂毛利率达到85.15%，增加0.5%。我们继续看好公司试剂业务持续发力，尤其是POCT 业务的快速发展带动公司快速成长。
    POCT 行业持续高增长，公司抢占优势赛道。POCT 行业是近年来医药行业发展最快的子行业之一，2016 年全球POCT 市场规模达到202 亿美元，其以10.75%的行业增速领跑医药行业，预计未来POCT 行业仍将保持9%的复合增速，2020 年将达到290 亿美元的市场规模。公司是国内心肌类POCT 龙头公司，市占率全国第一，心肌类产品目前处于快速增长放量期，未来随着国产替代与分级诊疗的进一步推进，公司有望凭借龙头地位获得快速成长。此外，公司还大力开拓产品线，在研产品包括免疫层析类、生化乳胶系列、化学发光系列产品，产品扩张至生化、免疫、分子等领域，有望为公司带来新的利润增长点。
    考虑到公司已实施核心人员激励，看好公司POCT 业务在激励实施后的持续成长性，上调评级至“强烈推荐”。预计公司18-20年净利润分别为2.51/3.15/4.12 亿元，对应为EPS1.89/2.37/3.10元。
    风险提示：市场竞争加剧，经销商渠道风险等。