公司主营业务主要来源于医药制剂和原料药两大板块。其中制剂板块受两票制的影响，营业收入仅为21.95 亿元（+0.69%）；而原料药板块在维生素B5、高纯丙酸、维生素原B5价格上涨的利好推动下，公司产品实现量价齐升，全年原料药营业收入为19.91 亿元（+79.52%），毛利率79.52%，同比上升6.79pp。 
    12个独家纳入医保目录，后续产品放量助力业绩腾飞：报告期内，公司积极跟进医保目录调整工作，其中复方黄黛片、缩宫素鼻喷雾剂、妇阴康洗剂及皮敏消胶囊等12个独家品种纳入新版国家医保目录。为推动产品后续稳健放量，公司不断加大自营产品的直销；此外还积极完成新一轮招标和挂网工作，已有10个品种在全国多个省份实现中标。 
    盈利预测：公司在大分子生物药上持续布局，我们预计公司18-20年EPS分别为1.01、1.09、1.19元，对应2018年4月9日PE分别为21.0、19.3、17.8倍，首次覆盖，给予"审慎增持"评级。 
    风险提示：泛酸钙价格波动风险、产品研发进度不及预期