2017 年度公司拟10 转8 并派2.4 元。公司预告2018Q1 预计归母净利润2200-2500 万元，同比增长33.45%-51.65%。
    技术平台优势明显，终端把控强。公司依托拥有自主知识产权的ADx-ARMS平台已形成了覆盖主要靶点的伴随诊断产品线，2017 年公司检测试剂板块：EGFR 系列收入1.52 亿元（+27.52%），毛利率96.06%（-0.62Pcts）；KRAS系列收入4961.37 万元（+62.31%），毛利率90.34%（-2.15Pcts）；ALK系列收入3754.37 万元（+23.23%），毛利率95.15%（+0.58Pcts）；ROS1系列收入3210.25 万元，（+331.29%），毛利率95.98%（+1.49Pcts），预计未来EGFR、KRAS 产品随着渗透率的提升增速仍有提升空间，ROS1仍将实现较高增速，其他产品及服务整体有望维持稳健。此外，公司通过销售推广多联试剂产品形成差异化竞争优势，并通过直销为主、经销为辅的模式加强了对终端市场的把控，竞争优势明显。
    海外市场开拓持续，国内首家获批EGFR 液体活检产品。公司的产品已在全球50 多个国家和地区销售，2017 年新增9 家国外经销商，海外业务共计收入3116.11 万元，同比增长136.99%。此外，公司的ROS1 伴随诊断试剂盒在日本成功上市并进入日本医保，是全球首个获批的克唑替尼伴随诊断试剂。目前公司的Super-ARMS EGFR 是我国首个以伴随诊断试剂标准获批的液体活检产品（ctDNA），考虑到液体活检本身的无创、实时的显著优势，同时新版医保目录及谈判目录的执行（共计有三款肺癌靶向药纳入）也将提高EGFR 检测渗透率，预计未来该款产品有望成为肿瘤基因检测领域的“爆款”。
    研发投入持续，经营效率进一步提升。2017 年公司持续研发投入、加强技术创新，当期研发费用5082.81 万元，同比增长3.07%，占比营业收入15.39%。报告期内公司销售和管理费用率分别同比下降了3.55 和4.55 个百分点，财务费用率由于外币资产汇率变动同比上升2.62 个百分点，整体期间费用率下降明显。我们判断公司在前期销售推广体系搭建完善、人员配置到位后业务进入收获期，后续费用率预计将继续维持现有水平或略有下降。
    风险因素。产品价格维护不达预期，行业竞争加剧，新品种研发不达预期。
    盈利预测、估值及评级。公司2017 年业绩符合预期，作为A 股唯一专注肿瘤伴随诊断的创新企业，市场份额和先发优势突出，后续Super-ARMS?EGFR 液体活检产品的爆发性明显，小幅上调公司2018-2020 年EPS 预测至1.83/2.65/3.65 元（原2018-2019 年EPS 预测为1.81/2.57 元），对应PE 65/45/33 倍，维持“增持”评级。