经营分析：改性塑料平稳增长，人造草坪业务快速拓展
    改性塑料具有一系列优良性能，对于钢材、木材的替代作用明显。下游主要为家电、汽车行业。其中，家电行业增长稳定，汽车行业受轻量化发展趋势的带动，其对改性塑料存增量需求。青岛地区是我国家电行业最大的产业聚集地之一，公司位于山东青岛，坐享区位优势。公司围绕家电行业深化及多点布局，推进海尔、海信等大客户业务增长，有效开拓小家电市场，加强销售团队建设，向战略客户的新品供货延伸，着力开拓汽车领域客户。
    人工草坪板块，公司形成原料采购、拉丝、加捻、簇绒、背胶、收卷、铺装的一体化产业链，2017 年开始贡献利润，2018 年2 月公司公告中标青岛平度市中小学1.68 亿元塑胶跑道及人造草坪项目。
    高分子复合材料项目持续推进，产品性能优异，打开成长空间
    定增建设高分子复合材料项目，预计项目达产后公司将形成年产近4万吨的先进高分子复合材料产品产能，项目产品性能优异，打开成长空间。
    盈利预测与投资建议
    基于公司改性塑料和空心胶囊业务的平稳增长，人工草坪订单放量，以及复合材料项目有序投产的测算，预计公司2018-2020 年净利润为2.88、3.67 和4.75 亿元，对应当前股价市盈率分别为25、19 和15 倍，考虑公司的成长性，人工草坪行业潜在的市场空间，以及复合材料行业的发展前景，综合对比改性塑料上市公司估值水平，维持“买入”评级。
    风险提示
    主要下游行业家电、汽车等需求不及预期；原材料价格剧烈波动；复合纤维、人造草坪等业务拓展不及预期；重大安全环保事故；政策波动风险。