其中猪饲料369.17 万吨，同比增长12.39%，结构优化持续，高端料稳步增长；逢水产饲料景气阶段，公司2017 年水产饲料股权激励到位，产品毛利率显著提升。
    降费提效成果显著，未来快速增长可期
    公司近3 年来坚定贯彻降费增效策略不动摇，业绩正处于快速恢复轨道中。我们认为随着公司降费提效与优化产品结构战略进一步实施，公司未来业绩有望持续快速增长，我们预计2018 年公司饲料销量将达到550 万吨，配合料同步发力拓展。
    盈利预测与评级
    目前公司各项业务持续改善中，未来业绩有望持续增长，且当前纵向横向估值均偏低。预计公司18-20 年收入分别为231.27、280.63、330.10 亿元；预计18-20 年归母净利润分别为15.2、16.9、20.61 亿元，现价对应PE 为16、15、12 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    原材料价格上涨，饲料销量、单吨利润不达预期；猪价持续下跌，单头盈利不达预期；生猪养殖项目投资、生产进程受阻，出栏量不达预期。