评论：
    1、公司收入小幅增长 业务转型成功实现
    公司2017 年实现营业收入16.6 亿元，同比增长9.26%；Q4 单季实现营业收入8.1 亿元，占全年收入的48.8%，同比增长35.86%，主要系轨交业务均集中于下半年交付确认。分产品看，
    1）轨道交通业务收入8.15 亿元，同比增长22.86%，收入占比49%，首次成为公司收入的主力来源。17 年公司轨交业务规模同比大幅增长，首次超过传统的桥梁部件业务成为公司第一大业务，这也标志着公司业务转型取得阶段性成效。17 年公司交付成都地铁2 号线轨道系统订单，实现了新型轨道系统在国内有轨电车线路上首次大面积使用，同时完成了新型轨道系统在广州地铁线路上的试用，为今后的发展打下良好的基础。公司目前占据成都地铁市场约一半的市场份额，以及全部的有轨电车市场，根据公开资料显示，与新筑股份成立合资公司(占比80%)的长客股份中标的成都的地铁5/8/9 号线合计项目金额约为75 亿元，成都的有轨电车蓉二号线目前正处于车辆和新型轨道的交付期、新津有轨电车项目、都江堰有轨电车等项目也即将开工。2018 年，公司手中的地铁车辆、有轨电车蓉二号线车辆及新型轨道系统等项目即将进入交付阶段。
    2）超级电容业务营业收入1.17 亿元，同比增长62%，收入占比7.02%。2015 年1 月公司以1.53 亿元现金收购无锡大生所持有的奥威科技中的51%的股权，奥威是国内超级电容龙头企业之一，成功取得了国内首张ECER100 证书和ECER10 证书，该认证证书属于全球同行业内的稀缺资源，目前全球只有两家企业持有。17 年公司超级电容产品收入增速较快主要由于外部的有轨电车、隧道机车与新能源公交车订单增长较快。随着公司轨交产业不断发展，超级电容业务还将与公司自身产品产生良好的协同效应。
    3）桥梁功能部件业务收入6.3 亿元，较上年同期增长3.2%，收入占比37.96%。公司桥梁功能部件业务是公司的传统主业，综合地位是全国前三，有部分产品可以位列全国第一，但带有较明显的周期性，受国家对固定资产投资的影响、国家宏观经济政策影响较大。“十三五”期间，我国基础设施建设投资仍将保持高位，该板块业务在未来几年有望为公司带来持续稳定的收入。
    4）特种汽车业务营业收入800 万元，同比增长5.32%，收入占比0.48%。2017年，公司新能源汽车业务主要以重新申报产品为主，目前公司新能源汽车有8 款车型获得产品公告，其中7 款车型已进入推广目录，现已具备向市场大面积推广的基础。公司计划在新能源汽车产业引进战略合作伙伴，共同拓展新能源汽车业务，让公司将更多的资源聚焦发展轨道交通业务。
    2、毛利率维持稳定 未来产品结构还将持续优化
    17 年公司综合销售毛利率为20.02%，同比增长0.65 个百分点。分产品来看，1）轨道交通业务毛利率为7.36%，较上年大幅增长2.36 个百分点，主要系公司自主知识产权含量较高的有轨电车和路轨等等高毛利产品收入占比增加；2）超级电容系统毛利率为42.46%，比上年同期增长6.56 个百分点； 3）公司桥梁功能部件业务毛利率为31.54%，同比下降1.13 个百分点；4）特种汽车业务毛利率为5.32%，较上年下降10.53 个百分点。
    未来毛利率将随产品结构有所改善。近年来，公司积极布局轨道交通产业，布局路轨，地铁与多制式轨道交通车辆系统，其中公司在有轨电车、中低速磁悬浮列车等、新型路轨系统等产品上都具备自制能力，毛利率均在30%左右，而且，17 年公司主要交付的成都地铁均为B 型车，B 型车公司以组装为主，18 年将开始A 型车的交付，A 型车公司自制部分比例将大幅提高，毛利率将有所改善。
    3、业务转型仍处于起步期 刚性费用导致扣非归母净利仍亏损
    2017 公司实现扣非归母净利润-1.51 亿元，与去年同期基本持平，主要系期间费用刚性，收入规模未有大幅增长不能消化刚性费用；归母净利润1246 万元，同比下降33.4%，主要系政府于四季度收储公司位于新津工业园区内的6 宗土地及地上所有附着物产生资产处置收益达1.74 亿元。
    2017 年公司三费合计4.45 亿元，期间费用率为26.78%，较上年同期下降1.51个百分点。1）销售费用为9746 万元，同比减少3.75%，主要系；2）财务费用为1.05 亿元，同比增长1.89%，主要系17 年银行信贷收缩，资金成本总体较高；3）管理费用为2.42 亿元，同比增长7.39%。公司不断加大以轨交产品为主的