公司短期受声学器件及VR 影响，而智能交互平台已经建立，长期向好趋势不变。
    2017 年全年业绩略低预期。2017 年iPhone 创新大年，但受价格等因素影响，iPhone X 销量不及预期，给公司营收及利润增长带来一定影响。VR/AR 业务相比2016 年增势良好。总体来看，居于全年指引的下限，略低于预期。
    受iPhone X 及VR/AR 业务影响，2018 年一季度业绩下滑。2018年一季度iPhone X 销量预计仍会下滑，声学组件份额略有调整；客户正调整库存，且新产品还未量产，导致VR 业务也有一定下滑。
    A 客户声学升级将扩散，Android 阵营声学ASP 提升在今年有望加速。A 客户今年新机将全部采用高价值声学器件，Android 阵营中三星已经率先升级声学器件，我们预计其他品牌将跟进。
    今年将是智能耳机爆发之年，公司将显著受益。2017 年airpods全球销售超1600 万，今年预计将达到3000 万，公司airpods产品预计将在二季度开始量产。同时高通QCC5100 低功耗蓝牙芯片已经发布，我们从产业了解到，各大智能手机品牌今年均会有相关产品推出。给予公司与高通的深度合作关系，以及公司在智能耳机领域的突出实力，智能耳机爆发将给公司带来较大增量。
    投资评级与估值：
    我们预计公司2018-2020 年实现营收304.3 亿、385.7 亿和565.3 亿元，实现净利润25.9 亿、32 亿和39 亿，对应EPS 分别为0.80 元、0.98 元和1.20 元，市盈率相应为17.1 倍、13.9倍和11.4 倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，给予公司“推荐”评级。
    风险提示:
    VR 及AR 发展不及预期；iphone 销量不及预期；