公司作为国内唯一可自主生产高端RO膜企业，具有明显的独角兽特性，维持此前30倍PE预期，对应18年盈利预测，目标价10.5元（下调46%），维持增持评级。 
    2017年净利润同比增16%：2017年公司实现营业收入10.83亿元，同比增长7%，归属母公司净利润1.25亿元，同比增长16%，扣除非经常性损益的归属净利润1.01亿元，同比增长26%，综合毛利率41.47%，同比回落2.47pct。业绩低于预期，主要由于外延式扩张慢于预期，且家用膜市场竞争加剧后，产品价格下降。 
    两大重点板块时代沃顿与大自然科技维持稳健成长：（1）时代沃顿净利润1.47亿元，同比增17.24%，但民用市场竞争加剧，造成毛利率下降。（2）大自然科技净利润0.37亿元，同比增长9.63%，收入与毛利率均稳定提升。费用同比持平，且资金回流顺畅。 
    海淡膜与电池膜的拓展是未来看点：高性能分离膜的自主研发与生产能力仍旧是公司的成长主线，目前公司独立研发的电池隔膜正在处于中试阶段，未来有望成为公司新的赢利点。海淡膜的海外应用已处于市场推广阶段。同时，公司积极尝试外延式并购布局新成长点，2017年洽谈项目近140个。 
    风险提示:电池隔膜产业化进度与RO膜海外海淡应用慢于预期。