维持买入评级，建议投资者关注。
    支撑评级的要点
    业绩增长符合预期，管理费用率下降。报告期内，公司实现营业收入8.21亿元，同比增长20.76%；归母净利润1.58 亿元，同比增长15.43%，业绩增长符合预期。从各项费用来看，三大费用同比均出现不同程度增加，但管理费用率由2016 年的29.74%下降2.22 个百分点至27.53%，主要受中介机构费用及股权激励成本下降等原因影响。此外资产减值损失为388.81 万元，同比减少75.64%，下降幅度较大。
    公司NLP 技术优势明显，市场空间广阔。公司自成立以来一直深耕NLP技术，几乎所有产品线都有NLP 的技术积淀。公司基于NLP 技术的行业实践与积累，通过内生+外延，战略升级为基于NLP 的平台+服务型公司。拓尔思在中文语言处理技术和多垂直行业应用中积累的场景数据，将助力公司升级为平台+云服务型企业，并带来更多的应用和市场拓展空间。
    AI 带来新机遇，平台+应用+云服务型公司渐行。报告期内，公司发布8大新产品，分别涵盖技术基础平台、行业应用产品和数据智能云服务三大产品。公司正处于AI 技术从发展落地至成熟阶段，凭借NLP 等技术优势的AI 应用有望实现传统产品的更新迭代，带来新业务增量。另一方面，AI 应用有望进一步助力公司打开其他行业市场，为公司引流注入新动力。此外，AI 与大数据的融合有望为公司带来创新型业务产品。
    评级面临的主要风险
    核心技术研发进度低于预期；云服务客户数拓展不达预期。
    估值
    我们预测公司2018 年-2020 年营业收入分别为11.95 亿元、15.30 亿元和19.39 亿元；归母净利润分别为2.22 亿元、2.93 亿元和3.68 亿元；EPS 分别为0.47 元、0.62 元和0.78 元。维持买入评级，建议投资者关注。