工控/电源/电动车三大主业全面向好。公司17 年的收入增速为近十年来的最高水平。分业务来看，变频器主业增长27%、伺服驱动器增长41%、UPS 增长44%、光伏逆变器增长176%、电动车电机控制器增长193%；此外，新收购的驱动电机子公司普林亿威也贡献了1.4 亿元的并表收入。子公司层面，UPS 子公司实现5100 余万元净利润，为公司第二大利润来源；持股51%的电动汽车子公司实现3900 余万元净利润，首次扭亏即成为公司第三大利润来源；伺服和光伏子公司也首次扭亏为盈，均实现200 余万元净利润；最后，新收购的普林亿威贡献了1500余万元并表净利润。
    毛利率基本稳定，费用管控取得明显成效。公司全年毛利率为37.8%，同比约下降了1.7 个百分点，原因是UPS 和电动汽车驱控产品的毛利率均有3 个百分点左右的下降，主业变频器的毛利率反而小幅提升0.2 个百分点。随着销售收入的快速增长，期间费用率同比下降约7 个百分点，使公司净利润增速远高于收入增速。唯一的瑕疵是应收账款增长较快，这可能与公司在光伏、电动汽车等补贴行业的快速发展有关。
    竞争力不断增强。报告期内，公司GD300-21 系列空压机双变频一体机获得“2017 中国工控自动化领域年度最佳产品奖”；产品应用于俄罗斯石油11 套低温钻机系统，实现国产逆变器在石油钻机上的首次大批量使用。公司正在努力研发GD350、GD600、DA300 等新一代平台型产品，提升产品的硬实力。
    盈利预测：预计2018-2020 年EPS 为0.36、0.46、0.58 元，对应PE 分别为23、18 和14 倍，维持“强烈推荐”评级
    风险提示：期间费用率居高不下；应收账款增加过快；变频器和伺服系统的市场占有率下滑。