点评：华鲁恒升2017年全年业绩实现良好增长，我们分析主要系供给侧改革下公司主营化工产品销售均价同比较大幅度提升所致。2017年末公司顺利建成新羰基合成气生产平台等项目，整体生产能力有望大幅提高。  
    华鲁恒升是我国煤化工领先企业。公司煤气化平台技术优势与成本优势突出，下游产品盈利能力行业领先，多项目陆续投产为公司构筑新的业绩增长点。2017年10月公司100万吨新氨醇平台投产，整体产品生产能力增强，成本持续降低；2018年预计50万吨肥料功能化项目、50万吨乙二醇项目建成投产，公司盈利较大幅度增厚可期。后期公司降本增效仍有一定空间，核心成本优势可持续扩大，将继续助力业绩抵御周期波动，实现稳健增长。我们上调公司2018-2019年EPS分别为1.23、1.36元的预测，并引入2020年EPS为1.49元的预测，维持"买入"的投资评级。    
    风险提示：原材料价格大幅波动的风险；主营产品价格大幅波动的风险；项目建设进度慢于预期的风险。