工程机械与交通运输装备业绩提升，龙头地位稳固：报告期内公司保持了各项业务中的龙头地位，收入及新签订单保持增长趋势。分板块看：
    （1）隧道施工设备及相关服务：17 年板块实现收入28.49 亿元，同比增加25.25%；公司市场占有率连续五年保持国内第一；17 年新签合同额74.73亿元，同比增长48.1%。
    （2）工程施工机械：17 年板块实现收入8.33 亿元，同比增加44.65%；公司铁路铺轨机、架桥机完成了全国铁路90%以上轨排铺设和T 梁架设施工，在“一带一路”肯尼亚蒙内铁路中完成了全线全部桥梁架设和99%的铁轨铺设；17 年新签合同额10.56 亿元，同比增加16.5%。
    （3）道岔：17 年板块实现收入43.96 亿元，同比增加15.77%；公司250公里时速以上高速道岔市占有率达65%，重载道岔市占率超50%，城轨市占率约为60%-70%，是道岔市场的绝对龙头企业；17 年新签合同额52.78 亿元，基本与2016 年持平。
    （4）钢结构制造与安装：17 年板块实现收入61.50 亿元，同比增长13.47%；公司在大型钢结构桥梁的市占率超过60%；17 年新签合同额99.07 亿元，同比增长39.2%。
    10 股派息分红，延续回报股东传统：根据年报公司拟分红1.9 元/10 股，共分红4.22 亿元，占归母净利润的31.51%，整体上延续了公司15-16 年52.15%、30.44%的分红比率。
    盈利预测：目前我国铁路及桥梁建设仍然保持稳定增长，考虑到公司是基建高端装备的行业龙头，且新签订单持续稳定增长，我们预计公司未来三年仍将取得良好的发展，预计2018-2020 年实现归母净利润16.10、18.76、21.36 亿元，EPS 分别为0.72、0.84、0.96 元，结合可比公司估值，给予2018 年20 倍PE，目标价14.40，给予买入评级。
    风险提示：铁路和城轨的发展不及预期；公司订单交付不及预期；公司新制式车辆的研发和推出不及预期；公司研发投入或导致短期费用成本增加。