科技领域政策持续加码，利好头部公司。继续强烈推荐。
    事件：公司发布2017 年报，实现营业收入54.45 亿元，同比增长64%，实现归母净利润4.35 亿元，同比下降10.27%。
    营收增速创新高，渐入佳境：公司17 年收入增速创了上市后的历年新高，而净利润下降10.27%系16 年收购讯飞皆成导致的1.17 亿元的非经常性损益对业绩基数影响较大，若看扣非净利润，则公司实现了40.72%的增长。我们认为当前公司的业务已渐入佳境，前几年的投入将逐渐迎来回报，从今年的收入增速上已初见成效。
    投入依旧保持高力度，平台+赛道战略加速推进：公司17 年依旧保持了高力度的投入，销售费用同比增长71%，管理费用同比增长61%。研发费用同比增长62%，基本和收入增速同步。我们判断未来随着公司收入的进一步扩大，研发和销售投入的压力将逐步降低，而经过前几年的投入，公司已快速抢占市场，为后续增长提供保障。17 年公司平台+赛道战略加速推进，讯飞开放平台开发者达51.8 万，同比增长102%；应用总数达40 万，同比增长88%，年增长量均超过前五年总和。
    科技领域政策持续加码，利好头部公司：从17 年至今，政策层面扶持科技龙头的态度愈发明确。从去年“人工智能”首次被写入政府工作报告，到《新一代人工智能发展规划》，到首批4 家国家新一代人工智能开放创新平台，再到今年初以来的新华社“BATJ 梦”一文，以及独角兽加速上市和海外科技股回归等事件，政策不断加码。而公司作为A 股的人工智能龙头，有望大幅享受政策红利及确定性溢价。
    维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司在AI 行业的领先地位及未来业绩逐渐步入收获期的增长性。预计2018-19 年净利润为7.2/10.8 亿元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：（1）核心技术遭遇瓶颈；（2）教育等行业拓展低于预期