公司广告业务回升，新业务（如加速器、代销吃鸡CDK 和道具）收入增幅较大，推动公司18Q1业绩增长。
    ①吃鸡游戏维持较高热度：据Steam 统计，吃鸡同时在线玩家数量近期在240-280 万波动，截止3 月26 日销售数量3282 万份，玩家总数3265 万，近2 周活跃玩家数量1958 万。吃鸡对设备配置要求较高，网吧流量回升明显，17Q3 以来上座率持续提升，且单终端在线时长也在增加。
    ②受益于吃鸡游戏火热，预计广告为2018 年业绩增长最确定的业务：短期来看，吃鸡游戏带动网吧流量回升，且游戏厂商“吃鸡”产品大战正酣、广告投放需求旺盛，直接促进公司广告业务增长；中长期来看，网吧升级已在进程中，若精品游戏能够有效供应，公司广告业务有望持续增长。
    ③加速器、代销吃鸡CDK 和道具等新业务发展态势良好，将为2018 年带来业绩增量：中国区跃居Steam 全球第1 大市场，创造工具类服务等业务空间。17Q4 公司推出泡泡加速器，主要用户为吃鸡等外服游戏玩家。公司加强与Steam 平台合作，国内独家代销吃鸡CDK 和道具等。
    2、公司依托网吧渠道优势（网吧管理和计费软件市场占有率均排名第1），构建了以广告和游戏为核心的业务体系，拓展电竞、直播、工具服务等新业务，并通过收购涉足安全、展会等业务领域，未来公司将持续深耕场景流量价值。我们预计公司18-19年净利6.33/7.24 亿，对应PE23/20X，维持“推荐”评级。
    风险提示：网吧用户流失、吃鸡游戏生命周期不能持续、页游市场下滑、棋牌游戏监管趋严、新业务进展不及预期、并购标的业绩不达预期、市场估值中枢下移等。