投资要点：
    维持谨慎增持评级 。公司独家重磅三联疫苗带动公司业绩重归高增长，考虑代理HPV 疫苗批签发、招投标、推广销售进展顺利，加速贡献业绩弹性，上调2018-2019 年预测EPS 至0.72/0.99 元（原0.51/0.63 元），预测2020 年EPS 为1.26 元。参考同类公司估值，考虑HPV 疫苗业绩弹性，给予公司2018 年PE50X，上调目标价至36 元，维持谨慎增持评级。
    重启高增长，业绩符合预期。公司2017 年实现营业收入13.43 亿元（+201.06%），扣非归母净利润4.33 亿元（+1500.82%）。同时公司预告2018 年一季度预计实现归母净利润2.3~2.7 亿元（+281.32%~347.63%）。
    独家重磅三联疫苗放量销售，高增长有望延续。依托公司庞大的直销队伍和强大的营销网络，公司二类疫苗销售全面恢复，各类疫苗批签发占比提升。重磅独家的AC-Hib 三联疫苗预计放量销售400 万支，贡献净利润约4 亿元，预计2018/2019 年有望继续上量销售600/800 万支。三联疫苗性价比优势明显，未来将逐步替代Hib 疫苗市场，长期市场空间广阔。
    代理四价HPV 疫苗销售进展顺利，贡献业绩弹性巨大。四价HPV 疫苗已经在26 个省级单位中标，自2017 年11 月份累计已批签发135 万份，疫苗推广、销售工作亦持续积极推进。HPV 疫苗市场导入初期积累需求释放，已上市地区接种预约火爆，依托公司强大的营销网络体系，有望快速放量，带来更多业绩弹性。另一重磅产品代理的默沙东五价轮状病毒疫苗进入优先审评名单，2018 年下半年有望正式获批，潜在市场空间超过20 亿元。
    风险提示：三联疫苗销售不及预期 ；HPV 疫苗批签发不及预期。