寿险业务结构优化，产险综合成本率良好
    寿险保费结构良好，代理人渠道占绝对主体、银保渠道积极转型期交、电销及互联网等渠道也有不俗表现；代理人渠道量质齐升，新单保费及整体保费保持快速增长，且增速在2017 年都高于代理人数量增速。公司近年来更侧重向保障型业务的转变传统和长期健康险产品的占比保持提升。
    非车险业务增速有显著提升，综合成本率为96.2%，保持行业领先。
    投资稳健进取，收益回报优于行业
    有效把握权益市场机会及港股价值洼地的投资机会，增配优质蓝筹龙头，加大港股配置，综合投资收益率上升3.3 个百分点至7.7%。公司股票投资占比11.1%、同比提升4.3 个百分点。
    新业务价值增长良好，运营利润价值贡献稳定
    寿险及健康险新业务价值保持高速增长，总体来看新业务价值增速（32.6%）高于相应首年保费增速（26.4%）；总体新业务价值率保持在较高水平（39.3%），代理人渠道为49.9%、其中长期保障型产品可达87.6%。
    公司归属于母公司股东的运营利润为947.08 亿元、同比增长38.76%。集团、寿险及健康险业务内含价值营运回报率分别为26.7%和35.5%。
    盈利预测与投资评级
    假设公司各项业务平稳增长，人寿保险剩余边际长期摊销稳定贡献利润，采用保险评估价值和分部估值结合的方法，预计2018 至2020 年EPS分别为5.94、7.44、9.47 元，对应报告股价PE 分别为12.5、10.0、7.8倍，相应P/EV 估值1.32、1.11、0.93 倍，维持买入评级。
    风险提示
    外部金融环境发生重大变化带来系统性风险的传导，保险行业风险发生率发生重大变化带来的死差损风险、利率风险、巨灾风险等，以及资本市场波动对业绩影响的不确定性。