公司公布2018 年第一季度业绩预告：公司归属于上市公司股东的净利润约27,142.00 万元–30,157.00 万元，同比增长约170.00%—200.00%。
    评论：
    公司业绩从2017 年Q3 开始反转，2018 年Q1 预告净利润大超预期。2018年第一季度，公司营业收入与净利润预计同比大幅增长主要受益于券商业务和基金销售的大幅增长。其实公司业务从第三季度开始反转，变化主要来自于非券商业务的反转向上势头。从2017 年各季度的总收入和非券商业务的同比增长分别为-10.87%/-1,17%/15.39%/29.34% 和-31.88%/-21.67%/3.53%/28.93%。
    2017 年券商业务维持增长主要受益于经纪和两融业务。公司证券服务业务实现收入14.34 亿元，同比增长24.87%，占总营业收入的比例提升至56.32%。其中手续费及佣金净收入和利息净收入分别同比增长11.5%和76.8%，占证券服务收入比例分别为71%和29%（2016 年为80%和20%）。利息净收入的高增长主要受益于公司融资融券业务规模扩大，市场份额从0.45%提升至0.96%，对应利息收入增长为176%。同时，公司证券经纪业务净收入实现了48%较快增长，股票经纪业务市场份额提升至1.98%。
    2017 年非券商业务虽略有下滑，但基金销售业务有回暖趋势。非券商业务中，数据和广告服务加速下滑，电商业务（即基金销售）同比下滑最小（-3%），因为其的收入占比最大（占总收入33%），所以对公司业绩反转有较大贡献。我们认为2016 年为基金销售业务大幅下滑后基数较低，使得2017 年同比销售额略有增长。2017 年天天基金网的页面浏览量同比提升，基金销售额为4,124.02 亿元，较2016 年同比增长34.74%。
    2018 年Q1 业绩大超预期预计主要受益于经纪业务同比大幅增长，可转债带来的券商业务运营资金增量。2017 年Q1 的手续费及佣金收入同比下滑13.2%，经纪业务占比最大，因此经纪业务基数较低。2017 年公司完成可转债发行工作，共募集资金46.21 亿元，用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金，支持其各项业务发展。预计2018 年券商业务将保持持续增长，两融业务规模有望进一步扩大。
    风险因素。资本市场景气度下行；第三方基金销售费率下降；金融监管趋严等。
    盈利预测及估值。公司作为国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，一方面具备多个金融牌照，另一方面在基民和散户流量和黏性方面长期保持竞争优势。2018 年，预计可转债为证券业务带来更多资本金，券商业务实力有望持续增强。预计18-20 年EPS 分别为0.27/0.32/0.41 元，对应PE 为60/50/39 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。