公司是国内较早进入医疗卫生信息化的软件供应商之一，成立至今一直专注于医疗卫生信息化领域，随着公司完成对博泰服务的资源整合，公司在金融自助设备和医疗产业的技术运维服务领域实现进一步拓展，IT 运维服务已经成为公司业务的重要组成部分。分产品来看，2017 年医疗卫生信息化应用软件营收5.22 亿（毛利率56.11%），yoy+24%，营收占比45.3%；系统集成业务1.27 亿（毛利率23.68%），yoy+22.88%,营收占比10.98%，IT 运维服务4.53 亿（毛利率47.67%），yoy+7.67%，营收占比39.32%。公司预告2018Q1 盈利4000—4500 万，yoy+92.77%—116.86%。
    医疗信息化持续稳定增长。2017 年应用软件板块营收增速最快，达到24%，其次为系统集成业务。从各项业务自身来看，应用软件业务每年都处于一个稳定增长状态，2016 年出现一定爆发；系统集成业务扭转2015/2016 下滑态势，17 年开始恢复增长；IT 运维服务近两年保持稳定增长。自公司上市后，从整体的业务上来说，公司订单量的增幅是超过同行水平的，基本每年的订单增速保持在40%以上，其中，按照订单类型来看的话，大约60%左右来自医院信息化，40%是来自公卫的订单；2017 年公司新增订单里面，大约35%来自于新客户、65%来自于老客户。
    2017年总体经营不断突破。（1）持续扩大综合优势，提高市场占有率，推进业务布局，2017 年与往年相比公司与医疗机构的千万级大项目订单数量有显著增加，用户数量增长到6000 多家，公共卫生项目遍及全国200 多个区县；（2）健康城市大数据+互联网产品获得突破，在2017 年内公司相继承建了“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”，建立起了人口健康大数据中心样板城市。2017 年11 月，公司中标福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目，中山健康城市项目取得阶段性突破，树立区域平台典范 ；（3）加强对外合作整合资源配置，2017 年9 月，公司与华为达成合作，双方将基于华为云开发上层应用，共同打造健康服务平台，2017 年10 月，公司与网易达成战略合作关系，双方将基于网易云的智慧医疗云服务平台及解决方案，共同重点研发基于云计算的医疗行业领域的产品，2017 年12 月，公司与荣之联达成合作；（4）持续加强传统软件产品技术研发，17 年研发投入1.16 亿，营收占比10%，全部费用化。
    盈利预测与投资建议。在医疗卫生信息化快速发展的背景下，公司立足医疗卫生健康信息化行业，依托业已形成的综合优势，向智慧医疗与健康服务进行拓展整合，持续提升业绩增长和盈利能力，以基于大数据、人工智能应用的智能医疗信息系统和区域医疗健康运维服务领域为拓展方向。我们预计公司2018年至2020年EPS为0.86/1.06/1.28元。参考同行业可比公司，给予公司2018年动态PE45倍，6个月目标价38.7元，维持"买入"评级。
    风险提示。业务拓展低于预期风险，整合效应不明显，系统性风险。