行业消费升级以及公司产品创新获得突破是主要原因。瓜子作为传统休闲品类，市场规模在300 亿以上，且散装瓜子占比超过50%。随着消费者对产品品质要求的提升，未来包装类占比将稳步提高。公司深耕瓜子行业多年，品牌深入人心，品质领先，已经率先完成了全国化渠道布局。公司15 年推出创新口味的蓝袋瓜子系列，主打产品包括山核桃味瓜子和焦糖味瓜子。较传统红袋瓜子口味偏甜，瓜子品质也更好。16 年收入达到2.5 亿，17年预计超5-5.5 亿左右，18 年有望进一步加速。
    2、每日坚果销售火爆，休闲食品品类延伸获得大突破：公司多年来一直在寻找瓜子之外品类的延伸，但一直未有突破。15 年公司董事长兼创始人重回公司，专注休闲食品主业。对公司组织架构进行事业部制改革，细化考核激励机制，重点培育新品类。2014-2016 年，以三只松鼠和百草味为代表的互联网坚果品牌快速发展，碧根果、巴旦木等单一品类坚果产品引领了一波坚果消费的热潮。2016 年每日坚果品类开始出现，属于复合坚果，每天一小包，解决了消费者需要每天吃少量坚果，但是要品种多样，不含添加剂的需求。而坚果与蜜饯干果的适当融合，对冲了核桃等坚果的寡淡和蜜饯的甜腻，兼顾了健康和风味。产品首创者沃隆主要在线上销售，短短2 年时间，预计规模达到10 亿元。公司17 年5 月推出每日坚果，虽然不是首创，但是公司凭据品牌优势和线下渠道优势，迅速占领市场，仅在20多个城市铺货的情况下，17 年收入预计达到1.5-2 亿，是公司近年来最快突破亿元的非瓜子品类产品。18 年公司将大幅增加铺货范围，收入有望实现翻倍以上增长。
    3、净利率有提升空间：公司17 年对传统红袋瓜子原料进行了升级，毛利率有所下降，但是已经调整完毕。葵花籽原料成本也保持稳定，18 年成本可控。蓝袋瓜子等高毛利新品的推出将提高公司的毛利率水平。虽然新品推广也要增加费用投入，但是收入增速显著提升的背景下，利润也将加速。18 年公司将继续产品创新，推出山药片和康吃一口等新品，进一步丰富休闲产品布局。
    4、盈利预测与估值：我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.63 元，0.74 元和0.88 元，对应PE 分别为25X/20X/17X，公司经营情况出现向上拐点，上调至"强烈推荐"评级！ 
    5、风险提示：原材料价格上涨，新品推广不及预期，市场竞争加剧等。