我们预计公司一季度利润高速增长的核心原因主要是：1）东方财富证券市占率的快速提升（交易市占率2%），和资本金补充后的信用业务快速扩张（两融市占率1%）；2）天天基金网得益于资本市场机构化业务迅速发展，基金产品爆款频出，推动代销收入大幅增长。
    2、2017 证券业务快速增长，金融数据及互联网广告服务业务拖累、费用率提升、政府补助同比减少等导致利润下滑
    公司2017 年营收同比增长8.29%，归母净利同比减少10.77%，扣非后归母净利润仍取得3.43%的同比增速（主要剔除政府补助影响），明显好于证券行业利润负增长的经营表现。公司继续加大投入，加强一站式金融平台战略护城河优势，提升公司核心竞争力，为公司2018-20 年业绩增长奠定重要基础。2017 年公司证券业务收入增速25%，市占率明显提升，一体化综合金融服务商护城河逐步加深；金融电子商务服务业务基本平稳。金融数据及互联网广告业务收入明显下滑、毛利率为负，基础端继续加大投入，为保持公司核心竞争力。费用率方面，2017 年销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比增长1.1 个百分点、3个百分点和1.6 个百分点。我们认为公司核心业务竞争力稳定，一站式金融平台战略在证券业务上成果显著。
    3、盈利预测及投资建议
    我们预计公司2018~19 年归母净利润分别为13.9 亿元、21.0 亿元。公司流量入口地位强大，护城河实力稳健，且在相关技术上有优势。短期内，证券业务有持续竞争力，基金代销仍能持续成长，未来市占率有望进一步提升。长期看好公司其他金融业务扩张，未来业绩有望持续快速增长，给予2018 年58 倍市盈率估值，对应目标价18.7 元，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：股市基市的市场景气度风险、线上流量的竞争风险、金融业务整合风险、政策法律合规风险等。