事件评论
    地氯雷他定拓展儿童药市场，进一步夯实18 年快速增长基础。目前，地氯雷他定为公司第一大品种，2016 年在公司业务收入中占比约40%。公司地氯雷他定拥有片剂、分散片、干混悬剂等剂型，其中分散片主要用于成人，儿童以使用干混悬剂为主。
    《关于保障儿童用药的若干意见》中提出：对儿童用药价格给予政策扶持，儿童专用剂型可单列代表品，不受成人药品定价水平影响；对儿童适宜剂型，研究规定较为宽松的剂型比价系数。在公司地氯雷他定干混悬剂（0.5g:2.5mg）修改为儿童专用后，有望享受到相关政策扶持，助力国内口服制剂业务进一步快速增长。
    国内优先审评稳步推进，注射用阿奇霉素和注射用更昔洛韦钠等有望带来较大业绩增量。公司阿奇霉素于2017 年8 月获批，成为国内首个借助优先审评通道从海外回归国内的品种，我们预计该品种2018 年销售额有望实现较快增长。与此同时，公司更昔洛韦钠、泮托拉唑等海外已获批的品种，亦处于优先审评过程之中；一旦获批，有望进一步增加公司国内注射剂业务的业绩弹性。
    制剂出口逐步进入收获期。截至目前，公司欧洲市场已有更昔洛韦钠、左乙拉西坦、泮托拉唑、依替巴肽等四个注射剂品种获批；美国市场也已经有注射用阿奇霉素获批。伴随相关品种逐步放量，新品种不断获批，制剂出口业务的收入占比和业绩贡献也有望快速提升。
    维持“买入”评级。我们认为，未来几年公司业绩在制剂出口和国内制剂业务的双重拉动下，有望实现持续快速增长。预计公司2018、2019年归母净利润分别为1.70、3.01 亿元，同比增长73.05%、76.96%，对应EPS 为1.39、2.46 元，当前股价对应2018、2019 年PE 为52X、29X。维持“买入”评级。
    风险提示：
    1.在欧美市场的产品获批进度低于预期；
    2.国内招标降价压力过大。