在4 季度消费旺季带动下，公司4 季度整体实现28.91 亿元营收，同比大幅增长23.97%。
    2017 年，山东东阿阿胶保健品有限公司实现营收5.64 亿元，同比下降21.01%，实现净利润5641.96 万元，同比下降21.05%，。
    2017 年，公司第十次入围“中国500 最具价值品牌”以及“2017 亚洲品牌500 强”，入选首批“CCTV 国家品牌计划”，品牌价值达到371.34 亿元。在海南博鳌举办的西普会上，东阿阿胶再度蝉联冠军，复方阿胶浆登上2017“健康中国?品牌榜”锐榜。
    我们认为，经过2017 年的努力，公司的品牌价值得到进一步，滋补第一品牌的理念深入人心，叠加2017 年11月针对阿胶块和复方阿胶浆的小幅提价，未来核心产品阿胶系列仍有望保持稳健增长。
    财务指标基本正常
    公司应收票据同比增长726.66%，主要由于银行承兑汇票未到期所致；存货同比增长19.67%，相比2016 年原料收购有所减缓；应收账款同比增长30.66%，主要由于销售增长所致；阿胶系列产品毛利率小幅下降0.48 个百分点，基本正常；经营活动产生的现金流量净额大幅改善，同比增加181.37%，达到17.57 亿元，主要是本期销售商品收到现金增加；其余财务指标基本正常。
    盈利预测及投资评级
    我们认为，公司2017 年报业绩符合预期，随着东阿阿胶品牌价值的不断提升以及2017 年末的小幅提价提价，2018 年实现两位数增长仍然可期。预计公司2018–2020 年实现营业收入分别为83.64 亿元、94.91 亿元和107.74 亿元，归母净利润分别为22.62 亿元、25.29 亿元和28.39 亿元，折合EPS 分别为3.46 元/股、3.87 元/股和4.34 元/股，维持买入评级。
    风险提示
    国内毛驴存栏量下降、毛驴规模化养殖进程放慢，导致阿胶原材料驴皮价格持续波动。