2017 年管理费用率降至11.5%，连续三年下降，规模效应逐步体现，其中研发费用率5.7%，较2016 年有所提高，公司在研发方面持续投入有望带来后续新产品突破。
    2）预收同比增长117%，存货同比增长149%。
    鉴于公司的收款模式（3：3：3：1 和3：6：1），2017 年末预收账款为16.7 亿，同比增长117%，年报显示期末存货金额为25.6亿，同比增长149%，由此体现2017 年公司业务发展迅速，订单规模持续增长，预收款随之增长，可以预见2018 年公司业务增长值得期待。其次，加之新的动力锂电池设备基地投产和泰坦的产能，保守估计总产能至少55 亿元。
    国补新政策落地，高能量密度趋势助力锂电龙头持续成长
    受国家对新能源汽车发展政策以及下游锂电池生产企业尤其是国内、国际高端锂电池生产企业投资速度加快、规模扩大趋势的影响，锂电池产业也随之进入持续增长的高速发展阶段。政策落地将促进新能源汽车行业健康収展，有利于大型电池厂商做强做大。公司下游客户包括CATL、比亚迪、中航锂电、欣旺达和珠海银隆等，其中CATL、比亚迪等为行业龙头，扩张态势延续。2017年公司前五名客户销售额占比 59%，其中第一大客户占比28%，公司战略定位于高端客户，将伴随电池龙头共同成长。
    泰坦业绩表现优秀，凭借优质客户持续发力
    泰坦新动力2017 年实现归母净利润1.21 亿元， 完成率115.7%，超额完成业绩承诺。泰坦新动力是行业领先的锂电池化成、分容和测试设备商，优质客户主要有格力智能、亿纬锂能、比亚迪、中航锂电、CATL 等，凭借技术和规模优势，有望进一步扩大市份额。
    预计公司 2018～19 年的 EPS 分别为 1.75、2.52 元，对应 PE 分别为 43、30 倍，维持“买入”评级，目标价 90.00 元。