我们认为不必过度解读负面影响：1、该资产报废损失不会对本公司的现金流产生任何影响；2、公司扣非归母净利润9.9亿，展现公司盈利能力大幅改善；3、在提速降费持续推动和宽带市场竞争加剧背景下，公司坚持推动光改工程，持续提升公司长期网络质量竞争力以及维护宽带存量用户。
    股权激励解锁的利润总额基数依然保持高位，未来三年业绩高增长可期：公司股权激励解锁条件要求，2018-2020年利润总额相比于2017年利润总额基数增长率不低于65.4%、224.8%、378.2%，同时解锁条件还规定2017年度利润总额基准为2017年度利润总额实际完成数与较2016年度利润总额增长47.2亿元孰高者。因此，2017年度利润总额基准应为2016年度利润总额加47.2亿（约为53亿元），并不受4季度2017年利润总额下滑影响。未来三年公司股权激励解锁条件依然要求公司业绩保持高速增长，无需过度担忧。
    积极市场策略延续+铁塔让利，业绩有望提升：中国联通的移动业务发展迅速，提升收入水平，主要得益于公司积极市场策略的延续。一方面公司继续力推2I2C和2B2C，积极开拓新渠道用户并降低获客成本；另一方面，公司坚持推广不限流量套餐、智慧沃家融合套餐，继续凝聚存量用户。此外，铁塔新定价协议与2018年正式施行，预计2018年联通铁塔租赁费用将减少10-20亿，使得公司业绩得到显著提振。
    盈利预测与投资评级：1、公司混改带来的效率提升、成本优化以及更多创新业务合作。2、公司保持积极的市场策略，用户增长恢复动能，4G业务保持追赶。3、铁塔2018年起向联通提供优惠租赁服务价格，短期内有利于费用减少和业绩提升，中长期有利于网络建设、缩小差距。我们预计公司 2017-2019年的EPS为0.01元、0.10元、0.19元，对应 PE 448/64/33 X，维持“买入”评级。
    风险提示：竞争加剧风险，ARPU值持续下滑风险。