地氟烷原研商品名为优宁(Suprane)，美国百特公司最早于1992年获美国FDA批准上市销售，目前除原研公司美国百特外，无地氟烷仿制药在中国及美国获批上市，恒瑞的吸入用地氟烷作为美国的首仿药，竞争格局良好，有望迅速抢占原研的市场份额。2016年吸入用地氟烷全球市场销售额约2.7亿美元，2017年前3季度吸入用地氟烷全球市场销售额约2亿美元，美国市场销售额约1亿美元，中国市场销售额为230万美元。  
    上海恒瑞从2012年开始开展吸入用地氟烷的研究，已于2017年在英国、德国及荷兰获得上市批准，中国上市申请正在审评中，已被纳入优先审评。  
    目前包括地氟烷、七氟烷、环玲酰胺、阿曲库铵、多西他赛等在内，公司共拥有10个ANDA批文，未来公司将有更多品种陆续在海外申报、获批，制剂出口已成为公司新的利润增长点。 
    风险提示  
    公司风险包括但不限于以下几点：研发失败风险、药品降价风险、专利风险、政策风险。 
    投资建议  
    未来六个月，维持"增持"评级 
    我们预测公司2017/2018年归属母公司净利润31.20亿元、37.98亿元，EPS为1.11元、1.35元，对应的PE为67倍、55倍。公司是国内创新药研发和生产的龙头企业，创新药研发步入收获期，制剂出口成为公司新的利润增长点，在医药行业集中度不断提升的背景下，行业龙头优势突显，强者恒强。我们看好公司未来的发展，维持"增持"评级。