公司产能快速扩张，出栏量有望持续高增长，略下调17 年EPS 至0.23 元（前次预测0.27 元），维持2018-19 年EPS预测0.33、0.46 元，维持目标价6.6 元，维持增持。
    17 年全年业绩符合市场预期。公司发布2017 年度业绩快报，17 年营业收入为205.71 亿元，同比增长8.72%，归母净利为5.28 亿元，同比下降49.55%，基本每股收益为0.23 元。业绩符合市场预期。
    生猪产能快速扩张，未来出栏有望持续高增长。公司生猪养殖业务产量快速释放，自17 年下半年以来，公司生猪出栏量实现加速提升，17 年累计销售生猪342.25 万头，同比增长51%，生猪销售收入55.13亿元，同比增长66%，18 年1 月销售36.45 万头，同比大增178%，预计18-19 年公司出栏量有望达到550 万头、750 万头左右。
    养殖成本具有较大改善空间。17 年公司发展“公司+农户”模式，猪舍改造支出有所增加，为锁定合作农户外购了部分仔猪，17 全年养殖成本处较高水平。未来随着自有产能释放、新建猪场逐步达产、以及服务部管理服务功能提升，公司生猪养殖成本具有较大改善空间。
    饲料业务稳步发展，产品结构持续优化。公司积极帮助解决客户技术、管理等方面问题，从单纯的“卖饲料”转变为“卖服务”，大幅提升了客户粘性。此外，自17 年以来，公司不断改善饲料业务产品结构，重点扩大猪料业务规模，整体毛利率水平实现进一步提升。
    风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险