2017 年公司实现营业收入21.66 亿元，较去年同期增长65.61%；实现归母净利润4.06 亿元，同比增长28.6%，若考虑中兴物联对赌预期，公司2017 年业绩增长符合我们此前的备考盈利预期。收入大幅增长主要受益于智慧交通和智慧城市项目的稳健落地，随着立体云防系统的推广，该业务有望获得持续订单收益。另外，公司在2017 年度持续研发投入，致使费用率相对提升，使得净利润增速不及营业收入增速，考虑到2018 年中兴物联并表以及平台软件型产品的加速落地，公司整体净利润率有望回升。
    2、车联网为加速增长助力，物联网NB-IoT 取得先发优势。
    目前，公司车联网业务布局日臻成熟，中兴物联车联网前装、后装终端产品放量为其提供高成长；在电子车牌领域，公司具备绝对竞争优势，随着电子车牌国标落地，各地市试点启动，有望为公司电子车牌业务带来强劲动力。另外，公司于2018 年2月23 日在公司官网公告其NB-IoT 模块产品ME3612 已经顺利通过工信部的进网测试，拿到全球首张NB-IoT 模块进网许可证，彰显其在模组领域的技术实力，意味着公司NB-IoT 模块将在规模商用阶段形成先发优势。
    3、投资建议：维持强烈推荐-A。我们看好公司未来发展，物联网模块业务将率先受益行业“网”、“端”先行发展机遇，大交通与智慧城市垂直行业应用业务将随着物联网行业价值从终端向应用的升级而逐渐受益。另外，大交通车联网终端和电子车牌业务有望在2018 年迎来显著增长，未来将更大程度享受行业成长。考虑中兴物联的贡献，预计公司2017~2019 年备考净利润分别为4.74 亿、6.08 亿和7.98亿。当前股价下对应PE 分别为30.0X、23.4X 和17.8X，维持强烈推荐-A！
    风险提示：物联网模组竞争加剧，NB-IoT 模组商用时间存在不确定性。