预计公司17-19 年eps 分别为0.89/1.08/1.34 元，对应18 年仅14.6Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。
    评论：
    1、获得CATL 项目定点书，开拓国内新能源汽车市场的重要一步
    公司成为“EL255 项目”新能源汽车电池包减震类产品的批量供应商，我们认为这是公司开拓国内新能源汽车市场的重要一步，CATL 作为国内动力电池龙头企业，拥有产品技术、规模、渠道的绝对优势。2017 年中国动力电池总装机量为36GWh，而CATL 出货量10.4GWh（28.7%）超越比亚迪（15.0%）排名第一，而CATL 作为国内动力电池龙头企业，在动力电池的质量如寿命、安全性、一致性、技术储备等方面均领先行业其他公司，已然成为动力电池市场中的“香饽饽”，未来将充分受益新能源汽车行业持续爆发。而公司与CATL 的合作也代表公司技术的被认可，未来各板块业务有望发挥协同作用（电池冷却系统也有望打入国内新能源汽车市场），加速渗透新能源汽车市场。
    公司作为国际化非轮胎橡胶龙头，十年收购反哺国内，产品从单一化逐渐走向系统化布局，二次开拓国内市场，未来“3+1”业务布局清晰：密封系统+减震系统+冷却系统（包括电池热管理）夯实业务基础，提供稳定增量，并且凭借技术优势加速渗透新能源汽车领域，空气悬挂业务有较大弹性空间（单车价值8000-12000 元，18 年有望落地）。
    2、 分红率提升回报股东，享受估值修复、业绩增长及分红回报三重收益
    公司拟每10 股派发现金股利人民币3 元，对应股息率2.1%，基于17 年业绩预测分红率约为34%。公司作为非轮胎橡胶件全球龙头，近40 年发展史已证明自身的能力，近十年海外技术收购、战略收购亦已进入整合期。我们认为，应从三个角度来看待公司未来的成长性：
    风险提示：市场风格持续偏向大盘股；公司总成化进度不及预期
    来自于优秀财务指标和公司成长的红利回报。公司在持续通过自有资金海外收购情况下，经营性现金流维持优秀水平，应收账款周转率由于客户结构以合资为主也显著高于行业均值，ROE 水平维持15%-19%水平，未来大概率中值偏上。同时，公司大股东持股比例较为集中，且今日亦公告计划通过二级市场增持1%-2%股份。持股权进一步提高情况下分红动力强。此次34%分红率、2.1%股息率在中高速成长的零部件巨头中属于较高水平。
    来自于估值修复的回报。近期汽车板块的悲观情绪严重，公司当前位置对应18 年仅14.6x 估值。伴随行业温和过渡、情绪修复，估值有修复空间。
    基于基本面的稳健业绩增长。历经十年并购重组，我们认为公司进入到内生发力阶段。四大业务板块，密封系统、减震系统、冷却系统、汽车电子系统已落地或落地预期强，且公司产品梯度强、总成化能力强，有望在平台化、智能化、电动化趋势中巩固优势。看未来3-5 年的成长清晰，静待时间玫瑰盛开。
    3、公司发展逻辑清晰，布局智能电动，看好长期发展
    a. 短期逻辑：十年收购反哺国内，国产替代空间大。
    公司定位高端橡胶件全球龙头，构建密封、减震、冷却三大主业，70%收入来源于海外，客户涵盖奔驰、大众、宝马等合资主流厂商。公司2008-17 年持续收购海外优质资产，提升配套结构和技术水平；在2015-17 年海外业务在国内设厂，通过成本和响应度抢占外资份额，带来毛利率提升和蓝海增量市场，国产替代空间大。
    b. 中期逻辑：单车价值5 倍提升带来高增长。
    公司目前“密封+减震+冷却系统”单车价值1200 元，减震模块化、冷却系统总成化供货后单车价值有望提升至6000 元，5 倍增长空间。其中：密封系统稳健增长，单车价值200 元左右；减震系统由悬置、衬套产品转向底盘总成件供货，单车价值提升10 倍，18 年有望落地；冷却系统全球排名仅次于大陆，绑定奔驰宝马，电池包PA 冷却系统单车价值1500-2000 元，将逐步落地国内市场，大幅提升收入跟毛利。
    c. 长期逻辑：“新能源+汽车电子”打开向上空间。
    1）新能源：公司电池冷却系统采用PA 管替代传统铝管，已获奥迪Q6 订单4860 万欧元，目前正与多家主机厂接洽，订单有望在18 年爆发；减震部分也有望获得大众MEB平台订单；2）智能驾驶：公司是国内极少数切入核心执行层厂商，供货蒂森克虎伯，是宝马、奔驰EPS 系统二级供应商，EPS 业务将于18 年国内落地，Tier2