Q4 单季度业绩增速略超市场预期。我们认为，美大作为龙头企业，将持续受益于集成灶行业的高速发展，随着品牌力的提升，公司业绩有望保持高速增长。
    ■行业利好与公司营销加码，共同推动 Q4 单季业绩加速增长：美大 Q4 单季度业绩 YoY+56.1%，超出市场预期，增速环比提升 13.7pct。我们分析，公司业绩高速增长的原因主要有三点：1）受益于消费者认知度提升，集成灶行业保持高速发展。根据艾肯家电网数据，2017 年我国集成灶产量近 100 万台，YoY+42.0%。2）三四线地产滞后拉动集成灶销售。我们测算，厨电销售约滞后新房销售 4 个季度（详见《加速！三四级市场消费升级》）。自 2016Q4 以来，三四线地产热销，按这一传导时间推算，2017Q4 及之后的几个季度，三四级市场厨电销售或超预期。考虑到美大的渠道主要铺设于三四级市场，地产热销将滞后提振公司销售。3）营销策略升级，品牌力增强。公司公告显示，2017H1 美大广告费用达2691.1万元，YoY+120.9%，公司已在CCTV-4中文国际频道、CCTV-13《东方时空》和《新闻 1+1》等栏目进行广告投放。根据调研，除传统媒体外，美大积极布局新媒体、大型展会以及地方广告投放，宣传力度将不断加强。我们认为，广阔的市场空间、积极的营销策略将助推美大持续高速发展。
    ■投资建议：作为国内集成灶行业的开创者和引领者，美大将受益集成灶行业普及率提升趋势，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，加之公司积极拓展主营产品种类，我们认为公司业绩高增长有望延续。我们预计美大 2018-2019 年 EPS 分别为 0.69/0.98 元（前期预测 2018-2019 年 EPS 分别为 0.66/0.93 元，上调），维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 20.70 元，对应 2018 年 30 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：集成灶行业竞争格局恶化，原材料价格上涨