对此我们点评如下：
    评论：
    现金收购，交易对价约为 8 倍 EBITDA。2016 年，Masterwood 的收入为 2308 万欧元，EBITDA 为 255 万欧元，净利润为 123 万欧元。此次收购价格约为 8 倍 EBITDA，预计将以现金方式支付。公司现金流非常充沛，17Q3 的货币资金+其他流动资产+划分为持有待售的资产共 7.4 亿元。此次收购是公司利用闲置资金收购资产来提升竞争力。
    技术+品牌+渠道，协同效应凸显。（1）技术：Masterwood 在中高端数控加工中心领域有很强的技术实力。而加工中心正是弘亚目前大力研发的产品，此次收购将帮助公司补齐技术短板；（2）品牌：Masterwood 在欧洲、北美、南美具有较高的品牌知名度，有助于弘亚提高在海外市场的品牌力。同时 Masterwood 主要定位于中高端产品，收购完成后，弘亚将形成完善的高中低端的梯次化产品线；（3）渠道：Masterwood 和弘亚在销售渠道上形成互补。一方面，弘亚可以借助 Maserwood 的海外销售渠道提升在海外市场的占有率。另一方面，Maserwood 借助弘亚的国内渠道实现在国内市场的扩张。
    下游高景气+产品升级+进口替代，三大趋势下，预计公司业绩高成长态势将延续。（1）新增需求：下游高景气。预计家具行业“十三五”期间保持 9-10%增速，家具企业扩产将拉动家具机械需求；（2）更新需求：产品升级。家具机械技术发展路径为“半自动-自动-智能”。人力成本上升促使中小家具企业用自动设备取代半自动+人工的生产模式。定制家具兴起促使大型企业采购更柔性和智能的设备；（3）份额提升：进口替代。家具机械净出口额从 2010年的-1.5 亿美元提升至 2015 年的 8.8 亿美元。在中端市场，国内企业竞争优势明显。在高端市场，进口替代趋势也已显现。在此三大趋势下，预计到 2020 年国内家具机械行业将达到 300 亿元规模，CAGR 约 20%。
    风险因素：此次收购的整合进度低于预期；下游家具行业发展低于预期；行业竞争激烈挤压公司盈利空间。
    投资建议：受益于下游景气拉动的新增需求、产品更新换代需求、进口替代大趋势，家具机械行业迎来快速发展期。弘亚数控作为国内家具机械龙头，有望深度受益此轮行业发展趋势，目前公司市占率仅 5%，成长空间广阔。维持公司 2017/2018/2019 年净利润预测为2.4/3.3/4.3 亿元，对应每股 EPS 为 1.83/2.51/3.21 元，对应 56.98 元收盘价 PE 估值为31/23/18 倍。维持目标价 80.30 元，维持“买入”评级。