公司2017 年整体业绩维持高增，符合我们前期预期。
    【点评】
    1）业绩增速领先同行，彰显软体龙头风范。①收入端：公司全年营收同比增速39.6%，远远领先同行；Q4 收入增速略有放缓，主要受地产调控和季节性确认等因素的影响，也与去年同期基数较高有关。②利润端：公司全年净利增速40.6%，增长保持强劲，符合我们预期；而且剔除股权激励费用影响之后，净利同比增速为44%左右。另外，扣非后净利增速较低，主要因为政府补助同比升至1.77 亿元，但公司政府补助与收入规模挂钩，实际是可持续的；2018 年1 月公司已确认政府补助0.65 亿元，显示良好的发展态势。
    2）展望2018，业绩有望维持高增长。①公司境外ODM 大客户战略效果显著，汇率波动影响减弱，出口业务有望转好；②公司以优势品类沙发为流量入口，扩展多品类产品，叠加实行事业部制增强激励，有望实现大家居战略加速落地；③公司成本控制能力较强且议价能力较高，已利用提价策略将原材料上涨压力转嫁至下游客户，毛利率有望进一步改善。
    投资建议：公司近期外资持股比例明显上升（2 月7 日北上资金持股占流通股比例升至9.80%），显示公司价值获得海外资金认可。预计2017-2019 净利润分别为8.09/10.28/13.58 亿元,EPS 分别为1.82/2.32/3.06 元， 对应PE 为33.9/26.7/20.2X。我们看好顾家家居大家居战略和合伙人文化下的狼性发展，未来成长空间可期，维持强烈推荐评级。
    风险提示：市场竞争激烈，原材料价格上涨，地产持续低迷