家纺主业复苏趋势持续，2018 年展望乐观
    按照第三季度所得税率21.80%粗略测算，如果不考虑高新技术企业影响，公司第四季度单季净利润变动幅度-16.46%~24.86%，平均为4.20%，继续延续第三季度单季的正增长，业绩复苏趋势持续。主要受益于1）家纺行业持续复苏，行业规上企业主营业务收入2015 年、2016 年、2017 年1-10月分别增长0.54%、3.21%和7.93%；2）渠道库存压力不断减轻；3）家纺产品消费升级；4）龙头公司在电商和传统线下的市场集中度不断提升。展望2018 年我们对公司业绩持乐观态度，主要基于公司2018 年春夏订货会订单金额预计继续保持稳健增长，目前营收按地区分依然不平衡，所以未来渠道拓展仍有空间，而且近年通过直营扩大化战略，渠道结构和质量不断优化，电商业务受益产品定位和平台政策倾斜，有望持续保持较快增长。
    激励到位，充分保障公司未来业绩快速增长
    公司多次通过资本市场对员工进行激励，有效地调动了积极性。2017年11 月11 日公司公告经销商拟筹备持股计划，如果落地将加深相互之间合作，进一步强化公司在国内市场的推广能力。
    17-19 年业绩分别为0.56 元/股、0.69 元/股、0.83 元/股
    对应18 年PE 仅16 倍，低于可比公司平均水平，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济如果不景气影响终端消费的风险；市场竞争加剧，库存压力加重的风险；定制家具新业务的拓展风险；