公司收购旭创科技与2017 年7 月3 日并表，在扣除股权激励费用之前（17 年9 月份做的二期股权激励），苏州旭创合并期间实现净利润约3.15- 3.55亿元，从三季报看，苏州旭创实现净利润1.6 亿，故四季度净利润在1.55-1.95 亿，中值在1.75 亿，季度环比增长10%，考虑到一般而言四季度资产减值损失等年底费用更多，环比增速超预期，预计季度经营仍将保持良好态势！母公司2017 年度实现净利润约1500-1700 万元，同比增长50-70%。
    2.合并报表利润=母公司净利润+苏州旭创净利润-调节事项。合并报表跟母公司净利润+苏州旭创净利润的差异主要在于调节事项，主要有：
    1）激励费用，母公司确认股权激励费用减少利润800 万元，苏州旭创确认股权激励费用减少利润2300 万元，合计减少3,100 万元。2）超额业绩奖励成本，由于苏州旭创经营情况超原预估，对18 年业绩估计进行重估，对应超额业绩奖励成本进入损益表，导致合并利润减少1-1.2 亿元。3）合并摊销，合并日对苏州旭创资产重估，增加的合并摊销约减少合并利润3900 万元，其中：a.合并日对旭创存货评估形成增值约2100 万元，全额结转计入17 年营业成本；b.对旭创固定资产评估形成增值约1700 万元，摊销计入17 年营业成本约80 万元；c.对旭创无形资产评估形成增值约3.1 亿元，摊销计入17 年期间费用约2400 万元。
    母公司+苏州旭创净利润在3.3-3.72 亿元，减去3100 万元的股权激励费用、1-1.2 亿元的超额业绩奖励损益、3900 万元的合并摊销，即1.4-1.8 亿元的合并报表利润。
    3.关于超额业绩奖励成本进入损益表减少合并利润1-1.2 亿元：1）反应公司对18 年业绩的信心，本质上是由于公司经营情况超预期，从而调增18 年业绩预估导致的；2）18 年超额业绩奖励成本影响损益表的金额少，由于公司超额业绩奖励预计会达到5.6 亿元的上限，17 年已经有4 个亿超额业绩奖励成本进入资产负债表，另外1.1-1.3 亿超额业绩奖励成本进入损益表，18 年超额业绩奖励成本影响损益表的金额仅为0.3-0.5 亿。
    a）苏州旭创16-18年的业绩承诺为1.73、2.16、2.79亿元，三年合计为6.68亿，按约定超过业绩承诺的部分，将按60%的比例提现金奖励，于2018年对赌期满后支付。17年3季度合并报表日，公司按对价调整机制对超额预计奖励进行会计处理，将预估的超额业绩奖励作为合并对价，同时确认"商誉"和"其他非流动负债"，首先对17、18年的业绩做预估（16年为2.3亿），如17E、18E，则预估的奖励（2.3+17E+18E-6.68）*60%放在"商誉"作为合并对价来处理，同时需按一定折现率扣除折现费用确认"其他非流动负债"。未来如果业绩预期有重大变动，则超出合并日预估的部分进入当期利润表的"公允价值变动损益"科目中。比如说，假设2017年年报实际业绩为17A，此时预估18年的业绩为18E，则（17A-17E+18E-18E）*60%部分进入17年利润表的"公允价值变动损益"科目中。
    b）从中际旭创2017年的三季报看，"其他非流动负债"为3.7亿元，则（2.3+17E+18E-6.68）*60%=3.7
    折现率，假设17年三季度到18年年报，5个季度的折现率为1.08，则推测其17E+18E=11.04亿元，对应4个亿超额业绩奖励成本计入资产负债表。
    c）从本次业绩预告看，超额业绩奖励成本进入损益表导致合并利润减少1-1.2亿元，按1.08的折现率贴现回2018年，从而超额业绩奖励成本确认的公允价值变动损益为1.1-1.3亿元；（17A-17E+18E-18E）*60%="1.1到1.3亿元"，则（17A-17E+18E-18E）为1.83-2.17亿元，即公司17年实际业绩加18年调增后业绩预估，比合并报表日公司对17年加18年的业绩预估高1.83-2.17亿元。
    4.18年100G增速超预期，CWDM4成爆款，公司高增长确定。17年数通100G需求在350-400万只，18年需求超预期，预计将达到900万只以上，其中旭创主打的CWDM4成为爆款，或超500万只，同比增长3倍。18年数通100G市场向龙头集中，旭创17年份额在30%+，18年甚至可能超过Finisar+AOI的份额。主流供应商中，旭创在CWDM4竞争优势最强，且已经是谷歌、亚马逊、Facebook的主力供应商，未来有望切进微软(微软有望切CWDM4方案)，旭创在CWDM4的份额17年预计在40%+，18年将进一步提升。
    5.上调盈利预测，维持买入评级。云计算+5G标的，19/20年驱动力明确。云计算高速增长，拉动云数据中心建设，流量爆发驱动数通光模块升级，400G预计18年起量，19年放量，公司400G已小批量出货，率先拿到入场券；国内5G光模块需求测算达90亿美金，19年起量，20-21年达到高峰期，旭创处于领先地