公司17Q4 预计有多部剧确认收入、进入集中收获期。基于业绩预告，17Q4 单季度归母净利约2.82-3.82 亿元（yoy42%-93%）。公司此前于17 年8 月完成股票期权和限制性股票授予，在2017-2020 年分别摊销费用2240/3931/1362/349 万元，业绩考核条件：2017-2019年净利（激励成本摊销前的归母净利）不低于6.5/7.8/10 亿元、或营收不低于52/65/75 亿元。
    2、公司坚定执行SIP 战略、聚焦爆品，全网剧、电影、综艺等业务板块落地生花、硕果频出。【全网剧】2017 年公司开机全网剧15 部，取得发行许可证13 部，包括《创业时代》《悲伤逆流成河》《时间都知道》《甜蜜暴击》《谈判官》《老男孩》《独孤皇后》《上古情歌》等；2017 年公司首播全网剧13 部，其中《楚乔传》《三生三世》《孤芳不自赏》为年度全网剧网络点击量TOP10，同时公司依托爆款头部剧实现广告签约额的快速增长；2017 年公司出品《致我们单纯的小美好》《柒个我》为年度纯网剧网络点击量TOP10，并探索“以剧带星”模式、带动公司艺人经纪业务的发展（如新晋男星胡一天的人气飙升）。【电影】2017 年公司开机电影项目7 个，上映影片11 部，其中公司参投3 部、主控发行1 部、联合发行7 部，累计票房超39 亿元。【综艺】2017 年公司投资出品并制作《我们十七岁》《跨界冰雪王》《生活相对论》3 部综艺上星播出，策划并制作“2016 腾讯应用宝互联盛典——星APP 之夜”、“2017 天猫双11 晚会”。
    3、展望2018 年，公司储备片单丰富，有望对公司业绩形成重要支撑，进一步巩固公司全网剧龙头地位。【全网剧片单】《为了你我愿意热爱整个世界》《盛唐幻夜》《最亲爱的你》《我的奇妙男友2》《橙红年代》《凰权》《蜜汁炖鱿鱼》《红绿灯》《绝代双骄》《真实的人类》等。【电影片单】《反贪风暴3》《巧虎与大飞船》《祖宗十九代》《转弯之后》《在离别之朝竖起约定之花》《切小金家的旅馆》《魔女的童话》《我爱喵星人》等。
    4、盈利预测与投资评级：我们看好公司作为全网剧龙头在工业化、体系化、头部化、国际化的持续突破，以及实现每年Top10头部剧30%以上市占率目标。我们预计公司2017-2019 年净利润分别为6.5/7.8/10.1 亿，对应EPS 分别为0.36/0.44/0.57元，对应PE 分别为33/28/21 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：影视剧项目开发进程、收入确认进程、市场表现不达预期，应收账款减值风险，版权之外的变现模式尚未成熟，影视剧监管政策趋严，行业竞争加剧，拍摄成本进一步上涨，市场风格切换等。