公司在电子取证业务，以及网络空间安全和大数据业务上都有较快增长。收购子公司江苏税软、新德汇、武汉大千若达到业绩承诺，至少贡献9904.5 万元净利润。假设实际贡献业绩没有大幅度超过承诺业绩，剔除承诺业绩的贡献，母公司和其他子公司合计达成净利润，在同一口径下，2017 年同比2016 年增长41%至67%。
    电子取证业务有望在2018 年增速继续提升，主要通过警种拓展和区域下沉带来增量需求。1）横向拓展至多警种、多部门。公司是电子取证产品龙头公司，主要帮助公安部门打击犯罪。随着PC、手机等电子设备的普及程度提高，司法机关部门和行政执法部门对于电子取证设备的需求提升，目前公司客户已从公安网监部门横向拓展至公安各警种，以及税务、检察院等多个政府部门。2017 年7 月最高人民法院、最高人民检察院、公安部《关于办理刑事案件收集提取和审查判断电子数据若干问题的规定》颁布以来，大大拓宽公司传统电子取证业务的市场空间。公安刑侦部门对于电子取证产品的采购有望在2018 年开始落地。2）在区域覆盖上下沉至地市、区县级，公司通过提供小规模便携式、一体化设备，满足地市、区县级公安的电子取证采购需求。新产品取证魔方、取证航母等采购量均获得提升。
    网络空间安全与大数据信息化业务有望保持较高增长。公司业务从事后取证，向事前防范和事中控制延伸，于2014 年新进入的政府及公安大数据业务，近2 年持续高增长，公司具备将执法数据和网络监控数据结合的能力。随着维护网络空间安全的重要程度提升，公安及政府部门对大数据监管的需求持续提升，我们认为该部分业务将维持较高增长。
    风险因素。1.并购标的承诺业绩不达预期；2.网络安全业务与大数据业务发展不及预期；3 市场竞争加剧。
    盈利预测、估值及投资评级。我们认为2018 年电子取证业务和公安大数据需求将持续旺盛，在政策促进下，有望维持高增长，上调2017-2019 年EPS预测至0.52/0.74/1.05 元（原预测0.51/0.63/0.85 元），对应PE 为39/27/19倍。参考电子政务上市公司2018 年平均PE30 倍，对应2018 年EPS 调整，上调目标价至23 元，维持“增持”评级。